الدولار الأمريكي يحتفظ بميزة العائد: لماذا تراجع رغم ذلك أمام الين الياباني بفعل الطلب على الملاذات الآمنة؟

شهد الدولار الأمريكي (USD) تراجعًا حادًا أمام الين الياباني (JPY)، إذ هوى زوج USD/JPY من منطقة 158.20 إلى أدنى مستوياته خلال اليوم قرب 156.08، بعدما أدى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتصاعد العزوف عن المخاطر الجيوسياسية إلى إقبال قوي على الين بوصفه ملاذًا آمنًا. ورغم استمرار تمتع الدولار الأمريكي بأفضلية واسعة من حيث العائد عبر معظم أزواج العملات الرئيسية، فإن زخمه أمام الين يواجه ضغوطًا من ارتفاع قراءات التضخم اليابانية والنمو القوي للقطاع الخاص. ويقيّم خبراء الاستراتيجيات لدى UOB وBBH ما إذا كان هذا الهبوط الحاد، المصحوب بتشبع بيعي، يمثل تراجعًا تكتيكيًا مؤقتًا ضمن نطاق تداول أوسع بين 155.00–160.00، أم بداية تفكيك أعمق للمراكز يعكس تحولًا هيكليًا.

UOB يرى أن الزخم الهبوطي يدفع زوج USD/JPY نحو 156.00 و155.50

يسلط Quek Ser Leang وLee Sue Ann لدى UOB الضوء على التسارع المفاجئ في الزخم الهبوطي لزوج USD/JPY، الذي دفع الزوج إلى كسر نطاق التماسك الأخير بين 157.70–158.80 والهبوط إلى 156.67. ورغم أن المؤشرات الفنية تشير إلى تشبع بيعي شديد على المدى القصير، فإنهما يتوقعان أن يواصل زوج USD/JPY انخفاضه نحو 156.00 قبل أن يستقر، مع انتقال مستوى المقاومة القوية حاليًا إلى مستوى أدنى عند 157.30.

«في حركة حادة ومفاجئة، هوى الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى عند 156.67. ويشير التسارع الكبير في الزخم الهبوطي إلى أن الدولار مرجح لمزيد من الانخفاض. وتقع مستويات الدعم عند 156.00 و155.50. أما على الجانب الصعودي، فإن اختراق مستوى 157.80 سيعني أن الدولار لن يواصل الانخفاض... ورغم التشبع البيعي الشديد، قد يمتد الهبوط إلى 156.00 قبل أن يصبح الاستقرار متوقعًا».

BBH يتوقع أن تُبقي تدفقات الملاذ الآمن إلى الين زوج USD/JPY ضمن نطاق 155.00–160.00

يشير إلياس حداد لدى Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الين الياباني يتصدر مكاسب العملات عالميًا مع بحث المستثمرين عن ملاذ آمن وسط تقلبات السوق. ورغم أن ارتفاع قراءات التضخم اليابانية، مع بلوغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.4%، ومتانة بيانات مؤشر مديري المشتريات عند 52.3 يعززان مبررات رفع بنك اليابان أسعار الفائدة على المدى الطويل، فإن ضعف توقعات السوق لتحرك في أسعار الفائدة في أكتوبر، باحتمال يبلغ 2%، يعني أن زوج USD/JPY يُفترض أن يبقى ضمن نطاق محدد بين 155.00–160.00، ما لم تشتد موجة العزوف عن المخاطرة.

«يتصدر الين المكاسب، مؤكدًا مكانته بوصفه عملة الملاذ الآمن الأبرز. وتدعم بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الياباني لشهر سبتمبر ومؤشر مديري المشتريات لشهر أكتوبر مزيدًا من رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان... ومع ذلك، من غير المرجح أن يسرّع بنك اليابان وتيرة التشديد النقدي، في ظل تسجيل التضخم العام والأساسي لأسعار المستهلكين مستويات دون توقعاته لعام 2026 البالغة 2.5%. ويسعّر منحنى مقايضات أسعار الفائدة احتمالًا لا يتجاوز 2% لرفع بنك اليابان الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.50% في 30 أكتوبر، واحتمالًا بنسبة 80% لرفعها في 18 ديسمبر... وبذلك، يُرجح أن يتداول زوج USD/JPY ضمن نطاق 155.00-160.00 على المدى القريب».

الخلاصة الرئيسية

يُظهر الهبوط الحاد لزوج USD/JPY نحو 156.08 أن الدولار الأمريكي، رغم احتفاظه بتفوقه العام على صعيد عوامل الاقتصاد الكلي، يظل عرضة للزيادات المفاجئة في الطلب على الين كملاذ آمن ولانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وبينما يحذر UOB من أن الزخم الفني قد يدفع زوج USD/JPY إلى مزيد من الهبوط نحو 156.00 و155.50 على المدى القريب، يشدد BBH على أن تأجيل معظم توقعات التشديد النقدي لبنك اليابان إلى ديسمبر، باحتمال يبلغ 80%، يعني أن الزوج يُفترض أن يجد دعمًا هيكليًا قويًا ضمن نطاق تداول أوسع بين 155.00–160.00.

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)