巴西雷亞爾：財政風險令該貨幣承壓－Commerzbank
Commerzbank 的 Michael Pfister 指出，巴西極高的實質利率並未阻礙 GDP 穩健成長，因為擴張性財政政策抵消了緊縮性貨幣環境的影響。隨著選舉臨近且支出再次上升，他警告預算整頓的進展可能會較為緩慢。Pfister 認為，未來幾週影響巴西里耳的關鍵將是即將公布的財政數據，而非貨幣政策。
財政政策蓋過貨幣立場
「近幾個季度以來，巴西出現了一個值得注意的現象。基準利率維持在 14%，而通膨近期已降至略低於 4.5%。這很可能對應於全球最高的實質利率之一。」
「更高的支出水準反映在大多數經濟成長領先指標的改善上。換言之，政府已再次開始增加支出，從而抵消了部分緊縮性貨幣政策的影響。這一發展的很大一部分，可能與 10 月初即將到來的選舉有關：政府在最近幾個月已批准大量新的支出措施。」
「市場參與者應注意，預算要恢復平衡仍需一段時間。若成長證明比預期更強，這將意味著財政政策正蓋過貨幣緊縮。」
「因此，與未來幾週即將公布的財政數據相比，今日的 GDP 數據對實體經濟的決定性較低。最重要的是，結果將取決於政府是在下個月選舉後整頓預算，還是繼續支出。短期內，只要貨幣政策主要仍是對財政政策作出反應，它對巴西里耳的影響可能相對次要。因此，我們仍預期未來幾週巴西里耳將面臨更大挑戰。」
（本文在人工智慧工具的協助下完成，並由編輯審閱。了解更多。）
