歐元因 ECB 政策前景偏鷹而走強

• 由於市場消化歐洲央行將於9月把存款利率上調至2.50%，在鷹派立場帶動歐元走強下，EUR/USD 上漲。
• 歐洲央行官員 Schnabel 警告，中東衝突與經濟韌性構成持續的通膨上行風險。
• 美國通膨數據強勁，限制 EUR/USD 漲幅，並使聯準會12月升息機率維持在70%以上。

EUR/USD 在前一交易日錄得小幅上漲後進一步走高，週五亞洲時段交投於1.1650附近。受歐洲央行（ECB）鷹派貨幣政策前景支撐，該貨幣對獲得上行動能。

歐洲央行執行董事會成員 Isabel Schnabel 近日強調，借貸成本必須持續上升，並指出中東持續衝突以及歐元區經濟展現出乎意料的韌性，是推升通膨的主要上行風險。反映這一鷹派情緒，市場預期已明顯轉變，ECB Watch 工具目前顯示，歐洲央行在即將到來的9月政策會議上將存款利率上調至2.50%的機率接近96%。

然而，由於美元（USD）持續強勢，EUR/USD 進一步上漲的空間仍受限制。本週公布的美國通膨數據強於預期，強化了市場對聯準會（Fed）將在年底前升息的預期，12月升息機率維持在70%以上。與此同時，市場對聯準會即將召開的9月會議定價偏向按兵不動，利率維持不變的機率約為65%。

與此同時，外匯交易員正將焦點轉向懷俄明州傑克森霍爾年度經濟研討會。市場參與者正密切關注聯準會主席 Kevin Warsh 即將發表的演說，尋找有關美國貨幣政策與利率走向的潛在線索。

Collins 淡化通膨意外，令美元多頭保持謹慎

聯準會的 Collins 發表的語氣較其一貫立場略偏溫和，FXS Speechtracker 評分為4.8/10，低於既定基準的5.7/10，顯示相較過往言論，其政策強度有所下降。她強調當前的限制性政策仍應帶來「漸進式通膨降溫」，且投資組合管理費扭曲了整體通膨數據，而市場化定價更接近目標，這使最新數據更像是短期顛簸，而非體制性轉變。Collins 並指出，較高的債券殖利率仍與物價穩定相符，且若無新的關稅或油價衝擊，通膨應會放緩，因此其立場偏向耐心觀望，而非即將轉向進一步緊縮，從而抑制了美元的即時上行空間。

FXS Fed Sentiment Index 下跌2.44點至129.11，顯示在此次談話後，市場感知的鷹派程度略有回落。儘管如此，該指數仍明顯高於100的中性水準，凸顯聯準會整體溝通基調依然偏鷹，即便 Collins 較為溫和的語氣，正促使美元與更廣泛的風險情緒，稍微偏離最激進的政策預期。