黃金：在回購重塑殖利率之際，漲勢面臨質疑——BNY
BNY Mellon 的 Geoff Yu 指出，隨著投資人重新評估美國公債回購及其對通膨的影響，黃金已飆升突破每盎司 4,500 美元。報告認為，這項干預措施已使債券市場趨於平靜，但可能將壓力轉移至黃金與 Bitcoin 等另類價值儲存工具。結構性的財政疑慮以及與聯準會目標可能產生的衝突，支撐了金價走強。
財政部行動推升黃金需求
「美國財政部宣布回購後的紓困性反彈之所以可能短暫，其中一個原因是，長天期部位原本的放空使用率就不高。我們的數據證實了這一點。投資人對長天期保護部位獲利了結，且在殖利率曲線變陡後並未重建這些部位。」
「因此，隨後的反彈不能僅以現券美國公債空頭回補來解釋；擁擠的陡峭化交易部位更可能集中在曲線與衍生品部位上。」
「債券市場已經趨於平靜，這很有意義，但下一個考驗在於，殖利率曲線管理是否開始與貨幣政策目標產生衝突。如果財政部的行動在通膨仍高於目標之際放鬆了金融條件，聯準會最終可能需要抵消其中部分影響。黃金突破每盎司 4,500 美元，且 Bitcoin 一度觸及 70,000 美元，顯示市場並不認為這項舉措毫無代價。」
「部分調整可能只是從債券殖利率轉移至另類價值儲存工具。」
「儘管美國的行動已爭取到時間並帶來緩解，但官方部門的干預效果終究有限，且隨著時間推移可能適得其反。全球財政紀律在結構上仍難以實現，使通膨帶有近乎永久性的財政加價。」
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