日圓：在日本央行溝通後，日圓仍顯脆弱——MUFG
MUFG 的 Derek Halpenny 指出，日本銀行將利率上調 25 個基點至 1.25%，仍低於市場偏鷹派的定價，因市場對更大幅度行動的預期過度，觸發日圓初步遭到拋售。日本銀行對實質利率的措辭已由「負值」轉為「低水準」，而其指引仍顯示寬鬆環境將持續，並將進一步逐步收緊。MUFG 認為，若市場對美元的情緒維持有利，USD/JPY 短期內仍有進一步緩步走高的空間。
日本銀行升息未達偏鷹派定價預期
「我們昨天在此提到，我們認為日本銀行未能達到利率市場偏鷹派定價水準的門檻其實不高，而今天的發展正是如此；在決定升息 25 個基點至 1.25% 後，市場的初步反應凸顯出一項風險，即日本銀行很可能無法滿足市場對未來 12 個月內接近 100 個基點（包括今日升息在內）收緊幅度的預期。」
「其次，日本銀行在聲明中刪除了『實質利率為「負值」，主要位於中短天期區間』的表述，改為『仍維持在低水準，主要位於中短天期區間』。這其實只是日本銀行承認事實——前端利率的上升相當明顯（自上次日本銀行會議以來，2 年期日本國債殖利率已上升 35 個基點），而在目前通膨低於 2.0% 目標的情況下，使用「低水準」而非「負值」的描述是合理的。」
「這一點也從日本銀行維持其看法可見一斑，即『寬鬆的金融條件預計將持續維持』，因此該央行『將繼續提高政策利率，並調整貨幣寬鬆的程度』。」
「或許最重要的是，他表示『政策操作的階段已經改變』，這意味著未來收緊步調可能出現變化，不過植田和男隨後也補充稱，日本銀行目前並未設定任何特定的步調。」
「因此，我們認為，日圓近期漲勢在短期內出現部分回吐是合理的。若整體市場對美元的情緒仍維持有利，USD/JPY 短期內仍有空間自目前水準進一步緩步上行。」
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