預計 S&P Global 美國 8 月 PMI 將小幅放緩，但仍顯示穩健成長
- 美國 S&P Global 8 月初值 PMI 預計將顯示，經濟活動持續以穩健水準擴張。
- 服務業與製造業 PMI 預料將小幅回落，但仍凸顯相對強勁的經濟活動。
- 美元可能持續承壓，受美國財政部提高長天期政府債券發行計畫拖累。
S&P Global 將公布美國 8 月採購經理人指數（PMI）初值。該報告彙整民間部門高階主管對商業狀況的看法，為全球最大經濟體的動能提供早期指引。
該報告包含三項指標：製造業 PMI、服務業 PMI，以及綜合 PMI（前兩者的加權組合），涵蓋範圍廣泛，從生產或出口活動到產能利用、就業與庫存水準。
PMI 數值高於 50 代表產業擴張，反之則代表萎縮。
7 月數據凸顯商業活動明顯改善，因 S&P Global 綜合 PMI 自 6 月的 51.9 跳升至 54.5，不僅優於市場預期，也創下 2025 年 10 月以來最佳表現。然而，S&P Global Market Intelligence 首席商業經濟學家 Chris Williamson 警告，受中東衝突導致供應商延誤影響，製造業活動有所放緩。
我們可以從 8 月 S&P Global PMI 報告中期待什麼？
對於 8 月，市場普遍預期經濟活動將溫和放緩，製造業 PMI 預計由 7 月的 53.9 微降至 53.8，服務業 PMI 則預料由上月的 54.6 回落至 54.0。
除非數據明顯不及預期，8 月數據仍將顯示製造業與服務業皆維持健康成長，尤其若與大多數已開發經濟體相比更是如此。整體而言，7 月與 8 月的 PMI 數據可能仍與 GDP 穩定成長相符，並支持在全球經濟疲弱背景下，美國經濟表現相對突出的觀點。
7 月報告曾警告，上月出現的部分改善可能只是短暫現象，因為餐旅支出的增長主要來自世界盃等特殊一次性事件，而上行價格壓力則可能削弱需求並限制成長。
在此情況下，若放緩幅度超出預期，可能會加劇投資人對經濟前景的憂慮，而這種憂慮已因本月稍早令人失望的美國非農就業報告而被觸發。這將進一步加重本已疲弱美元的看跌壓力；美元本週已因美國財政部為遏止債券危機而計劃增加長天期政府債務購買而遭受打擊。
相反地，若數據帶來正面驚喜，可能有助於提振市場對美國經濟的信心，不過除非與市場預期出現明顯偏離，對美元的影響可能仍然有限。
美國 8 月 S&P Global PMI 初值將於何時公布？又可能如何影響 EUR/USD？
S&P Global 製造業、服務業與綜合 PMI 報告將於 GMT 13:45 公布，預計將顯示美國商業活動溫和放緩。
當天稍早，歐元區 HCOB PMI 初值優於預期，製造業活動擴張速度快於預估，服務業 PMI 也維持穩定成長，儘管仍處於與緩慢成長相符的水準。該數據對 EUR/USD 帶來溫和正面影響。
EUR/USD 日線圖
FXStreet 外匯分析師 Guillermo Alcalá 指出，EUR/USD 在突破過去兩個月交易區間頂部，以及位於 1.1630、深受外匯交易者關注的關鍵 200 日簡單移動平均線（SMA）後，技術面呈現穩固的看漲動能。然而，相對強弱指數（RSI）顯示多數時間框架已處於嚴重超買水準，這應對買方構成警訊。
若確認突破 5 月下旬高點 1.1685，將為上探 1.1800 阻力區鋪路；該區域曾在 5 月上旬多次限制多頭走勢。另一方面，若無法突破 1.1685，前述 200 日 SMA 將再次成為市場焦點。
美元常見問答
美元（USD）是美利堅合眾國的官方貨幣，也是其他相當多國家的「事實上」貨幣，在這些國家中，美元與當地紙鈔一同流通。它是全球交易量最大的貨幣，根據 2022 年數據，約占全球外匯交易總成交量的 88% 以上，平均每日交易額達 6.6 兆美元。 第二次世界大戰後，美元取代英鎊成為全球儲備貨幣。在其大部分歷史時期內，美元均以黃金作為支撐，直到 1971 年布列敦森林協議終結金本位制度。
影響美元價值最重要的單一因素是貨幣政策，而貨幣政策由聯準會（Fed）制定。聯準會有兩項使命：實現物價穩定（控制通膨）以及促進充分就業。其實現這兩項目標的主要工具是調整利率。 當物價上漲過快且通膨高於聯準會 2% 的目標時，聯準會將升息，這有助於支撐美元價值。當通膨降至 2% 以下或失業率過高時，聯準會可能降息，這將對美元構成壓力。
在極端情況下，聯準會也可能印製更多美元並實施量化寬鬆（QE）。QE 是指聯準會在陷入停滯的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。 這是一種非傳統政策工具，當銀行因擔心交易對手違約而不願彼此放貸、導致信貸枯竭時便會使用。當單純降息無法達到所需效果時，這是最後手段。2008 年全球金融危機期間發生信貸緊縮時，QE 是聯準會的主要應對工具。其做法包括印製更多美元，並主要向金融機構購買美國政府債券。QE 通常會導致美元走弱。
量化緊縮（QT）是相反的過程，即聯準會停止向金融機構購買債券，且不將其持有到期債券的本金再投資於新的購債。這通常對美元有利。
聯準會常見問答
美國的貨幣政策由聯準會（Fed）制定。聯準會有兩項使命：實現物價穩定並促進充分就業。其達成這些目標的主要工具是調整利率。 當物價上漲過快且通膨高於其 2% 目標時，聯準會會升息，進而提高整體經濟的借貸成本。這會使美國成為國際投資人停泊資金更具吸引力的地方，從而推升美元（USD）。 當通膨降至 2% 以下或失業率過高時，聯準會可能降息以鼓勵借貸，這將對美元構成壓力。
聯準會（Fed）每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會（FOMC）評估經濟情勢並作出貨幣政策決策。 FOMC 由 12 位聯準會官員組成，包括 7 位理事會成員、紐約聯邦準備銀行總裁，以及其餘 11 位地區聯邦準備銀行總裁中的 4 位，後者以輪值方式擔任一年任期。
在極端情況下，聯準會可能採取名為量化寬鬆（QE）的政策。QE 是指聯準會在陷入停滯的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。 這是一種在危機期間或通膨極低時使用的非傳統政策工具。2008 年全球金融危機期間，QE 是聯準會的主要應對工具。其做法是聯準會印製更多美元，並用以向金融機構購買高評級債券。QE 通常會削弱美元。
量化緊縮（QT）是 QE 的反向過程，聯準會停止向金融機構購買債券，且不將其持有到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元價值有利。
