在油價飆升以及美國財政部回購操作的背景下，美國公債殖利率觸及新的長期高點

• 美國30年期公債殖利率已攀升至金融危機以來的最高水準。
• 美國政府債務不斷膨脹，以及市場對美國財政部回購計畫的失望，被視為推動這波漲勢的主要原因。
• 油價逼近100美元，也對公債帶來壓力。

美國30年期公債殖利率目前交投於5.3%以上，逼近2007年雷曼兄弟倒閉時所創下的高點。作為基準的美國10年期公債殖利率週四稍早一度升至4.865%，不到兩週累計上漲25個基點，自6月底以來更已上升整整50個基點。2年期殖利率也已突破過去兩年區間高點，來到略低於4.5%的水準。究竟是什麼將公債殖利率推升至這些水位？

金融專家對這一趨勢的主因看法不一，其中一些人將矛頭指向美國政府債務增加——這在全球主要經濟體中相當普遍——並認為這正促使投資人要求更高補償，才願意買入美國公債，尤其是風險更高的長天期債券。

然而，也有一些聲音否定這種觀點。美國總統川普於2025年任命的前美國經濟顧問委員會主席Stephen Miran，在兩週前刊登於《金融時報》的一篇文章中表示，這波漲勢反映的是投資人對「長期經濟成長的預期」，而非對中央銀行或財政公信力的擔憂。  

美國財政部回購計畫未能抑制殖利率上升

無論原因為何，美國財政部長Scott Bessent提出回購價值60億美元長天期證券的購債計畫，原意在支撐債市流動性，但市場似乎對此感到失望，因為原本預期會有更大規模的干預。

MUFG分析師估計，若美國財政部維持每季九次債券回購的時程，且「每次操作最多購買60億美元」，那麼「潛在年度購買規模的粗略估算將略高於2,000億美元」。專家警告稱，「更大規模的購買能維持多久仍存在高度不確定性，未來操作規模甚至可能進一步擴大。」

除此之外，油價飆升也透過通膨推高美國政府債務成本，進一步助長這波漲勢。在美國與伊朗互相攻擊油輪之後，原本就已受擾的荷莫茲海峽運輸情勢更加複雜，Brent原油價格已升至距離市場擔憂的100美元關卡僅差幾美分的水準。戰前，全球約20%的石油供應需經由該海峽運輸。

週四市場焦點將放在美國生產者物價指數（PPI）報告，隨後是更受關注、將於週五公布的消費者物價指數（CPI）數據。預計這些數據將更準確地描繪通膨趨勢，並為下週聯準會（Fed）的貨幣政策決議結果提供更多線索。