Banco Central Europeo: el endurecimiento gradual apunta a una subida de tipos en diciembre – Rabobank

Bas van Geffen, de Rabobank, prevé que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sin cambios su política monetaria en la reunión de octubre, con el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50 %, y que lleve a cabo una última subida en diciembre. Destaca la persistencia de los riesgos al alza para la inflación, aunque señala que no hay indicios de efectos de segunda ronda generalizados. El endurecimiento de las condiciones financieras y la resiliencia del crecimiento justifican una senda de subidas de tipos más lenta y mesurada.

Senda gradual y riesgo de una subida en diciembre

«Esperamos que el BCE mantenga sin cambios su política monetaria y deje el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50 %».

«Puede que el ciclo de endurecimiento monetario del BCE no haya terminado, pero la próxima subida de tipos probablemente no se materialice este mes. Los riesgos para la inflación siguen siendo al alza, pero no han aumentado de forma significativa. Además, el endurecimiento de las condiciones financieras amplifica en cierta medida el efecto de las subidas de tipos del BCE».

«No hay motivos de peso para acelerar el ritmo de las subidas. Aún no hay indicios de que la inflación se esté generalizando y arraigando más, aunque algunos responsables de la política monetaria argumentarán que el BCE no puede esperar a tener pruebas claras de efectos de segunda ronda, porque tendría que intervenir con mayor contundencia una vez que se pongan en marcha estas dinámicas».

«Por tanto, la evolución de los mercados financieros permite y, a la vez, exige que el BCE se tome algo más de tiempo para evaluar sus próximos pasos. No creemos que el reciente endurecimiento de las condiciones financieras sea lo suficientemente intenso como para impedir otra subida de tipos. Sin embargo, las expectativas de tres subidas más que descuenta el mercado siguen pareciendo agresivas, sobre todo porque los efectos de base favorables deberían moderar la inflación energética a principios de 2027».

«Hasta ahora, el BCE ha gestionado bien los riesgos para la inflación y el crecimiento derivados del choque energético. Ha endurecido su política de forma proactiva, pero gradual. La persistencia de los riesgos inflacionistas implica que el BCE mantenga esta senda, y creemos que el próximo paso, que será el último, llegará en diciembre».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)