Franco suizo: su papel como divisa de financiación afronta riesgos por su condición de activo refugio - Societe Generale

Kit Juckes, de Societe Generale, destaca el papel del franco suizo como moneda de financiación, con una depreciación gradual interrumpida por fuertes repuntes durante los periodos de tensión en los mercados. Con la inflación suiza contenida y unas cuentas públicas y exteriores estables, considera que el Banco Nacional Suizo (BNS) tiene pocos motivos para subir los tipos de interés. Sin embargo, advierte de que no cabe dar por sentada una debilidad sostenida del CHF, ya que una caída del precio del petróleo y un dólar más débil podrían acabar favoreciendo al franco frente a las monedas de mayor rendimiento.

La baja inflación limita el endurecimiento monetario del BNS, mientras persisten los riesgos alcistas para el CHF

«¿Cómo puede Suiza, con una posición de inversión internacional neta acreedora de 1,22 billones de USD (el 109 % del PIB), tener una “moneda de financiación”? Empieza a perfilarse una posible respuesta a medida que el franco suizo desarrolla un patrón de depreciación gradual tanto frente al euro como frente al dólar, interrumpido por fuertes correcciones cuando la moneda reacciona a acontecimientos de gran impacto».

«Con una inflación que se prevé que permanezca por debajo del 1 % en todo el horizonte que los economistas se atreven a contemplar, pese a que el crecimiento del PIB real se acerca al 2 % este año, actualmente no hay presión sobre el BNS para que suba los tipos de interés».

«El superávit por cuenta corriente se mantiene relativamente estable en torno al 6 % del PIB, las cuentas públicas están cerca del equilibrio y está nevando en las montañas».

«Quien espere el inicio de una tendencia bajista sostenida del CHF corre el riesgo de llevarse una decepción. Sin embargo, si los datos del IPC suizo siguen mostrando un comportamiento tan moderado como en lo que va de año, con un aumento del 0,1 % en enero al 1,0 % en septiembre, habrá pocos motivos para endurecer la política monetaria a corto plazo».

«El mayor riesgo es que, cuando los precios del petróleo finalmente bajen, un dólar más débil pueda arrastrar al alza al franco suizo frente a algunas monedas de mayor rendimiento. Sin embargo, es muy incierto cuándo podría producirse un movimiento de este tipo, y el fin del conflicto del Golfo sería, en un primer momento, un acontecimiento favorable al apetito por el riesgo que difícilmente beneficiaría al franco».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)