TMGM Petit-déjeuner quotidien des marchés : 19 septembre 2026

Aperçu du matin

• La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 31 ans, mais le yen s’est affaibli et l’USD/JPY a évolué au-dessus de 157, les marchés se concentrant sur le rythme d’un resserrement supplémentaire.
• Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé, le rendement à 10 ans revenant à 5 %, alors que la dernière hausse de taux de la Réserve fédérale et un contexte plus large de resserrement mondial ont maintenu les coûts d’emprunt à des niveaux élevés.
• Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré soutenir la dernière hausse de taux, citant une inflation évoluant au-dessus de 3 % et s’étendant aux biens comme aux services.
• Le dollar américain est resté ferme, l’indice du dollar atteignant son plus haut niveau depuis fin juillet avant de se replier à un peu plus de 100,30, la hausse de taux au Japon n’ayant pas soutenu le yen.
• Les anticipations de taux de la Banque centrale européenne sont restées orientées à la hausse, la montée des coûts de l’énergie et les tensions au Moyen-Orient alimentant les inquiétudes concernant des pressions inflationnistes plus fortes dans la zone euro.
• Des perspectives plus marquées de hausse des prix de l’énergie ont conduit à une révision des projections d’inflation de la zone euro, l’inflation globale étant désormais attendue à un pic d’environ 4,4 % en glissement annuel au début de 2027.
• La Banque d’Angleterre a laissé ses taux inchangés, mais a remanié son resserrement quantitatif, notamment en incluant des ventes directes de gilts à long terme au Debt Management Office, et le rendement du gilt à 30 ans a reculé de 12 points de base.
• La Commodity Futures Trading Commission a soumis au Bureau of Information and Regulatory Affairs une proposition sur la réglementation des transactions et des marchés de crypto-actifs, en attente d’approbation.
• Le bitcoin a dépassé les 80 000 $, effaçant les pertes hebdomadaires précédentes alors que l’ensemble du marché des cryptomonnaies progressait parallèlement à la proposition réglementaire américaine.

Évolution des marchés

Taux & Marché des changes

Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé, le rendement à 10 ans revenant à 5 %. L’indice du dollar a atteint son plus haut niveau depuis fin juillet avant de revenir à un peu plus de 100,30. L’USD/JPY a dépassé 157 et a atteint un plus haut intrajournalier de 158,06, tandis que l’EUR/USD est resté sous pression et se dirigeait vers une perte hebdomadaire.

Cryptomonnaies

Le bitcoin a dépassé les 80 000 $ vendredi, effaçant les pertes enregistrées plus tôt dans la semaine, tandis que les principales altcoins ont également affiché des gains.

Obligations d’État britanniques

Le rendement du gilt à 30 ans a reculé de 12 points de base après que la Banque d’Angleterre a annoncé des modifications de son programme de resserrement quantitatif, notamment des ventes structurées de gilts à long terme au gouvernement via le Debt Management Office.

Macroéconomie & Banques centrales

La Banque du Japon relève son taux à 1,25 %, mais le yen s’affaiblit

La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base, de 1 % à 1,25 %, portant les coûts d’emprunt à leur plus haut niveau depuis 31 ans. La décision a été approuvée par 7 voix contre 2, Toichiro Asada et Ayano Sato s’opposant à cette hausse.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que la banque centrale continuerait de relever les taux d’intérêt si l’évolution de l’économie et des prix justifie un resserrement supplémentaire. La BoJ a également signalé des incertitudes liées aux tensions au Moyen-Orient, à la demande liée à l’intelligence artificielle et à la volatilité du marché des changes.

Les marchés se sont moins concentrés sur la hausse de taux elle-même, largement anticipée, que sur le rythme du resserrement futur. L’USD/JPY s’est négocié au-dessus de 157 après la décision et a atteint 158,06 en séance, alors même que la BoJ réitérait son intention de continuer à ajuster le degré d’accommodation monétaire. L’IPC d’août hors produits alimentaires frais a légèrement reculé à 1,7 %, et les données d’inflation plus larges ont été décrites comme restant inférieures à l’objectif annuel de 2 % de la BoJ, tempérant les anticipations d’un cycle de resserrement plus rapide.

Les rendements américains progressent alors que le resserrement de la Fed et les mouvements mondiaux sur les taux renchérissent les coûts d’emprunt

Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé vendredi, le rendement à 10 ans revenant à 5 %, alors que les marchés intégraient la dernière hausse de taux de la Réserve fédérale et une vague plus large de resserrement monétaire mondial. Ce mouvement est intervenu alors que la Banque du Japon s’est jointe aux autres grandes banques centrales pour agir face aux risques inflationnistes.

Le contexte de taux américains plus fermes a également soutenu le dollar. L’indice du dollar a atteint son plus haut niveau depuis fin juillet avant de revenir à un peu plus de 100,30, tandis que l’EUR/USD est resté sur la défensive et se dirigeait vers une perte hebdomadaire.

Schmid de la Fed soutient la dernière hausse de taux alors que l’inflation reste au-dessus de 3 %

Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré soutenir la dernière hausse de taux de la Réserve fédérale, estimant que les données récentes indiquent une inflation évoluant au-dessus de 3 %. Il a déclaré qu’une politique plus restrictive constituait une étape vers le retour de l’inflation à l’objectif de 2 % de la Fed.

Schmid a également déclaré que l’inflation s’était étendue aux biens et aux services, soulignant les inquiétudes selon lesquelles les pressions sur les prix restent persistantes même après un cycle prolongé de resserrement.

Les perspectives de la BCE se tendent à la hausse alors que le choc énergétique accroît les risques d’inflation

La hausse des coûts de l’énergie et le regain de tensions au Moyen-Orient ont continué de pousser à la hausse les anticipations de taux de la Banque centrale européenne. Les prévisions citées dans les commentaires de marché tablent désormais sur au moins une nouvelle hausse de 25 points de base du taux de la facilité de dépôt en décembre, à 2,75 %, tandis que certaines projections laissent encore envisager un autre mouvement en mars 2027.

Le contexte inflationniste est devenu plus difficile. Les hypothèses énergétiques révisées devraient relever l’inflation globale de la zone euro d’environ 0,5 point de pourcentage sur 2026 et 2027, l’inflation étant désormais projetée à un pic d’environ 4,4 % en glissement annuel en janvier et février 2027. Les prévisions d’inflation annuelle ont été révisées à 3,1 % pour 2026 et 3,5 % pour 2027, tandis que l’inflation sous-jacente n’a été relevée que de 0,1 point de pourcentage.

Même avec un profil d’inflation plus marqué, la trajectoire de politique monétaire attendue est restée graduelle plutôt qu’urgente. Certaines prévisions soutiennent que la BCE maintiendrait le taux de dépôt proche de 2,50 % au moins jusqu’en 2028, tandis que d’autres considèrent que tout mouvement au-dessus de 2,50 % serait temporaire si l’inflation alimentée par l’énergie commence à s’atténuer à partir de mars.

La Banque d’Angleterre laisse ses taux inchangés et révise ses opérations de QT

La Banque d’Angleterre a laissé ses taux d’intérêt inchangés, mais a annoncé une refonte significative de ses opérations de resserrement quantitatif. Selon le plan révisé, les avoirs en gilts arrivant à échéance entre 2035 et 2049, pour un total de 146 milliards GBP, seront vendus au rythme de 20 milliards GBP par an directement au gouvernement via le Debt Management Office plutôt que par le biais d’adjudications sur le marché.

Ce changement a réduit la pression sur la partie longue du marché des gilts, et le rendement du gilt à 30 ans a reculé de 12 points de base après l’annonce. La décision de politique monétaire elle-même était largement attendue, mais l’ajustement du QT a été décrit comme la principale surprise de l’ensemble.

Réglementation & Actifs numériques

La CFTC soumet une proposition de réglementation du marché des cryptomonnaies

La Commodity Futures Trading Commission a soumis jeudi au Bureau of Information and Regulatory Affairs une proposition intitulée Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets. Le dossier a été reçu et est en attente d’approbation réglementaire.

Cette initiative signale une volonté renouvelée d’établir une supervision des marchés de crypto-actifs après l’enlisement d’une législation globale au Congrès. La CFTC avait auparavant étendu une position de non-intervention (no-action) aux fournisseurs de logiciels passifs, alors que le CLARITY Act restait retardé.

Le bitcoin dépasse les 80 000 $ alors que le marché des cryptomonnaies progresse

Le bitcoin a dépassé les 80 000 $ vendredi, effaçant les pertes enregistrées plus tôt dans la semaine alors que l’ensemble du marché des cryptomonnaies progressait. Les principales altcoins ont également affiché des gains au cours de la séance.

Cette progression est intervenue alors que la proposition réglementaire de la CFTC s’ajoutait aux signes indiquant que les autorités américaines s’orientent toujours vers un cadre de supervision plus formel pour les marchés de crypto-actifs.

Principaux événements à venir

• Discours du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem — Lundi, heure non précisée : Macklem doit s’exprimer sur l’évolution économique à Halifax avant la décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt du 28 octobre.