La Banque du Japon devrait maintenir ses taux inchangés vendredi, après que le yen a effacé la moitié de ses gains

L’USD/JPY efface environ la moitié de son recul sur deux séances et clôture au-dessus de 157,50.
Aucun des économistes interrogés par Bloomberg ne prévoit de hausse des taux de la BoJ en octobre.
L’IPC de Tokyo et la décision de la BoJ seront publiés après le communiqué de la Fed attendu mercredi.

La hausse de lundi a permis à l’USD/JPY d’effacer environ la moitié des pertes enregistrées les 22 et 23 octobre. Les achats de yens à Tokyo avaient fait passer la paire sous 157,00, à son plus bas niveau depuis le 18 septembre. Lundi, elle est remontée d’un niveau légèrement supérieur à 156,50 à un peu plus de 157,50 et a terminé près de son sommet de séance, deux jours avant la décision de la Fed.

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La Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux de 1 % à 1,25 % en septembre, et son gouverneur, Ueda, a déclaré qu’il n’était pas nécessaire de procéder à des hausses lors de deux réunions consécutives. Après celle de septembre, une nouvelle hausse dès la réunion suivante interviendrait vendredi ; le marché du yen ne s’attend donc pas à pouvoir réagir à un nouveau relèvement de la BoJ. Aucun des économistes interrogés par Bloomberg n’en prévoit en octobre, et la plupart tablent sur décembre.

En septembre, la décision avait été adoptée par sept voix contre deux, les deux voix dissidentes s’opposant à la hausse des taux. Selon les prévisions publiées avant la réunion, d’éventuelles voix dissidentes vendredi devraient venir de Takata et de Tamura, membres du conseil de la BoJ, qui se prononceraient en faveur d’une hausse. Un vote en ce sens pourrait avancer le calendrier du relèvement attendu en décembre par le marché du yen.

Au calendrier

L’indice des prix à la consommation (IPC) de Tokyo pour octobre et le taux de chômage du Japon pour septembre seront tous deux publiés jeudi à 23 h 30 GMT. Il s’agira des dernières statistiques avant la décision de la BoJ vendredi. La conférence de presse du gouverneur Ueda suivra vendredi à 6 h 30 GMT, et ses indications concernant décembre constitueront le dernier élément en provenance de Tokyo que l’USD/JPY devra intégrer dans ses cours.

La Fed devrait maintenir ses taux dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 % lors de la publication de son communiqué mercredi à 18 h 00 GMT. Les chiffres de la croissance américaine du troisième trimestre et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de septembre suivront jeudi à 12 h 30 GMT. Ces deux publications permettront d’évaluer les arguments en faveur d’une hausse des taux de la Fed en décembre.

Analyse graphique

Le sommet de lundi est resté sous les deux moyennes mobiles exponentielles (EMA), à 200 jours et à 50 jours, situées juste en dessous de 158,00. La baisse du 22 octobre a entraîné la première clôture journalière sous 157,00 depuis le 18 septembre. Sur le graphique, la fourchette des six derniers mois s’étend du creux du 8 septembre, juste sous 153,00, au sommet de juillet, juste sous 164,00.

Graphique journalier de l’USD/JPY

Questions fréquentes sur le yen japonais

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le yen japonais ?

Le yen japonais (JPY) est l’une des devises les plus échangées au monde. Sa valeur dépend globalement des performances de l’économie japonaise, mais plus particulièrement de la politique de la Banque du Japon, de l’écart entre les rendements obligataires japonais et américains, ou encore de l’appétit pour le risque des traders, entre autres facteurs.

Comment les décisions de la Banque du Japon influencent-elles le yen japonais ?

L’une des missions de la Banque du Japon consiste à contrôler la monnaie, ce qui rend ses décisions déterminantes pour le yen. La BoJ est parfois intervenue directement sur le marché des changes, généralement pour faire baisser la valeur du yen, même si elle évite de le faire trop souvent en raison des préoccupations politiques de ses principaux partenaires commerciaux. La politique monétaire ultra-accommodante menée par la BoJ entre 2013 et 2024 a entraîné une dépréciation du yen face aux principales autres devises, en raison d’une divergence croissante entre la politique de la Banque du Japon et celle des autres grandes banques centrales. Plus récemment, l’abandon progressif de cette politique ultra-accommodante a apporté un certain soutien au yen.

Comment l’écart entre les rendements obligataires japonais et américains influence-t-il le yen japonais ?

Au cours de la dernière décennie, le maintien d’une politique monétaire ultra-accommodante par la BoJ a accentué la divergence avec les autres banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine. Cette situation a favorisé un creusement de l’écart entre les rendements des obligations américaines et japonaises à dix ans, soutenant le dollar américain face au yen japonais. La décision prise par la BoJ en 2024 d’abandonner progressivement cette politique ultra-accommodante, conjuguée aux baisses de taux d’intérêt des autres grandes banques centrales, contribue à réduire cet écart.

Comment le sentiment général à l’égard du risque influence-t-il le yen japonais ?

Le yen japonais est souvent considéré comme une valeur refuge. Cela signifie qu’en période de tensions sur les marchés, les investisseurs sont davantage susceptibles de placer leur argent dans la monnaie japonaise en raison de sa fiabilité et de sa stabilité supposées. Les périodes de turbulences sont donc susceptibles de renforcer le yen face aux autres devises jugées plus risquées.

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