Réal brésilien : le choc électoral accentue les pertes face au dollar américain - SocGen

Les stratégistes de Société Générale soulignent la surprise électorale au Brésil : Lula a décroché un quatrième mandat, suscitant des anticipations de fortes pertes pour le réal brésilien (BRL). Ils prévoient un débouclage des positions longues sur le BRL et mettent en avant des niveaux de résistance clés autour de 5,20–5,31 pour l’USD/BRL. Les économistes de la banque anticipent un cycle d’assouplissement moins prononcé et un maintien du taux Selic à un niveau élevé plus longtemps.

Risque de chute du réal après la victoire de Lula

« Lula remporte un quatrième mandat présidentiel après avoir battu Bolsonaro à la surprise générale au second tour de l’élection, avec 51,8 % des voix contre 48,2 %. Le BRL devrait subir de fortes pertes, avec le débouclage de la stratégie de rotation sur le MXN des deux dernières semaines. La BCB devrait mener un cycle d’assouplissement moins prononcé, selon la note des économistes de SG. Résistances de l’USD/BRL à 5,20/5,24/5,31. »

« Pour nos économistes, la victoire de Lula signifie que l’assainissement budgétaire devrait rester progressif, laissant les inquiétudes liées à la dette sans réponse et confortant la perspective de taux d’intérêt élevés plus longtemps. Lula entame son quatrième mandat face à un Congrès nettement plus conservateur, la droite renforçant sa présence dans les deux chambres. Cela laisse présager un contexte législatif plus difficile et limite la capacité du gouvernement à mener des initiatives politiques ambitieuses. »

« Ils anticipent un cycle d’assouplissement moins prononcé de la part des banques centrales, avec un taux Selic qui terminerait l’année 2027 à 12,25 % et resterait supérieur aux attentes du marché jusqu’en 2028. »

« Le débouclage des positions longues annonce des difficultés et une chute douloureuse du réal dans les prochains jours. Une baisse de deux écarts-types affaiblirait le BRL à 5,25 ; une dégringolade de trois écarts-types ferait passer la devise sous la résistance à 5,31, vers 5,33. Au-delà, nous envisageons des niveaux plus proches de 5,40. »

« La baisse de l’USD/BRL s’est interrompue après la formation d’un creux à 4,94, supérieur au point bas de mai à 4,88. La paire a tenté de franchir la moyenne mobile à 200 jours le mois dernier, mais s’est heurtée à une forte résistance autour de 5,20/5,24, ce qui en fait un obstacle important. Si l’USD/BRL franchit cette zone, un rebond plus marqué ne peut être exclu, avec les prochains objectifs de projection à 5,31 et 5,39. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)