Banca centrale europea: la stretta graduale indica un rialzo dei tassi a dicembre – Rabobank

Bas van Geffen di Rabobank prevede che la Banca centrale europea (BCE) manterrà invariata la politica monetaria nella riunione di ottobre, con il tasso sui depositi al 2,50%, e procederà a un ultimo rialzo a dicembre. L’esperto evidenzia persistenti rischi al rialzo per l’inflazione, ma osserva che non vi sono segnali di effetti di secondo impatto diffusi. Condizioni finanziarie più restrittive e una crescita resiliente depongono a favore di un percorso di rialzi più lento e calibrato.

Percorso graduale e rischio di un rialzo a dicembre

«Ci aspettiamo che la BCE mantenga invariata la politica monetaria, lasciando il tasso sui depositi al 2,50%.»

«Il ciclo di inasprimento della BCE potrebbe non essere concluso, ma il prossimo rialzo dei tassi probabilmente non arriverà questo mese. I rischi per l’inflazione restano orientati al rialzo, ma non sono aumentati in misura significativa. Inoltre, le condizioni finanziarie più restrittive amplificano in una certa misura gli effetti dei rialzi dei tassi della BCE.»

«Non vi è alcuna ragione impellente per accelerare il ritmo dei rialzi. Non vi sono ancora segnali che l’inflazione si stia diffondendo e radicando maggiormente, anche se alcuni esponenti della BCE sosterranno che l’istituto non può attendere prove chiare di effetti di secondo impatto, perché, una volta avviate queste dinamiche, sarebbe necessario intervenire con maggiore decisione.»

«Pertanto, gli sviluppi sui mercati finanziari consentono e al tempo stesso impongono alla BCE di prendersi un po’ più di tempo per valutare le prossime mosse. Non riteniamo che il recente inasprimento delle condizioni finanziarie sia abbastanza marcato da impedire un ulteriore rialzo dei tassi. Tuttavia, le aspettative di altri tre rialzi incorporate nei prezzi di mercato sembrano ancora aggressive, non da ultimo perché effetti base favorevoli dovrebbero attenuare l’inflazione energetica all’inizio del 2027.»

«Finora la BCE ha gestito bene i rischi per l’inflazione e la crescita derivanti dallo shock energetico. Ha inasprito la politica monetaria in modo proattivo, ma graduale. Il persistere dei rischi per l’inflazione implica che la BCE mantenga questa traiettoria e riteniamo che il prossimo, e ultimo, intervento arriverà a dicembre.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)