Il dollaro USA mantiene il vantaggio di rendimento: perché la domanda di beni rifugio lo ha comunque fatto scendere rispetto allo yen giapponese

Il dollaro statunitense (USD) ha subito una brusca battuta d’arresto nei confronti dello yen giapponese (JPY), con USD/JPY precipitato dall’area di 158,20 ai minimi intraday intorno a 156,08, poiché il calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi e l’impennata dell’avversione al rischio geopolitico hanno innescato una forte domanda di yen come valuta rifugio. Sebbene il dollaro statunitense continui a mantenere un diffuso vantaggio in termini di rendimento nella maggior parte delle principali coppie valutarie, il suo slancio nei confronti dello JPY è frenato da dati sull’inflazione giapponese più elevati e da una solida crescita del settore privato. Gli strateghi di UOB e BBH stanno valutando se questo brusco ribasso in condizioni di ipervenduto rappresenti una temporanea correzione tattica all’interno di un più ampio intervallo di contrattazione compreso tra 155,00 e 160,00, oppure l’inizio di un più profondo smobilizzo strutturale delle posizioni.

UOB: lo slancio ribassista spinge USD/JPY verso 156,00 e 155,50

Quek Ser Leang e Lee Sue Ann di UOB evidenziano l’improvvisa accelerazione dello slancio ribassista di USD/JPY, che ha portato la coppia a uscire al ribasso dalla recente zona di consolidamento tra 157,70 e 158,80, scendendo fino a 156,67. Sebbene gli indicatori tecnici segnalino condizioni di forte ipervenduto nel breve termine, i due esperti prevedono che USD/JPY estenda il calo verso 156,00 prima di stabilizzarsi, con la forte resistenza ora abbassata a 157,30.

«Con un movimento improvviso e brusco, l’USD è precipitato fino a un minimo di 156,67. La rapida accelerazione dello slancio ribassista suggerisce che l’USD probabilmente scenderà ancora. I livelli di supporto sono 156,00 e 155,50. Al rialzo, una rottura sopra 157,80 indicherebbe che l’USD non sta proseguendo il calo... Pur in condizioni di forte ipervenduto, il ribasso potrebbe estendersi fino a 156,00 prima che ci si possa attendere una stabilizzazione.»

BBH prevede che gli afflussi verso lo JPY come valuta rifugio mantengano USD/JPY nell’intervallo 155,00–160,00

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman (BBH) sottolinea che lo yen giapponese guida i rialzi delle valute a livello globale, mentre gli investitori cercano rifugio in una fase di volatilità dei mercati. Sebbene i dati più elevati sull’inflazione giapponese (IPC di fondo al 2,4%) e la tenuta dell’indice PMI (52,3) rafforzino le ragioni a favore di rialzi dei tassi da parte della Banca del Giappone nel lungo periodo, le basse aspettative del mercato per un intervento sui tassi a ottobre (probabilità del 2%) implicano che USD/JPY dovrebbe restare nell’intervallo definito di 155,00–160,00, a meno che l’avversione al rischio non si intensifichi.

«Lo JPY guida i rialzi, confermando il suo status di valuta rifugio per eccellenza. L’IPC giapponese di settembre e il PMI di ottobre sostengono ulteriori rialzi dei tassi da parte della Banca del Giappone... Tuttavia, è improbabile che la banca centrale acceleri il ritmo della stretta monetaria, con l’inflazione complessiva e di fondo misurata dall’IPC al di sotto della sua previsione del 2,5% per il 2026. La curva degli swap incorpora appena il 2% di probabilità di un rialzo dei tassi della Banca del Giappone di 25 punti base, all’1,50%, il 30 ottobre, e una probabilità dell’80% di un rialzo il 18 dicembre... Di conseguenza, è probabile che USD/JPY si muova nell’intervallo 155,00–160,00 nel breve termine.»

Punto chiave

Il brusco calo di USD/JPY verso 156,08 dimostra che, pur conservando una posizione di forza complessiva sul piano macroeconomico, il dollaro statunitense rimane vulnerabile a improvvise impennate della domanda di JPY come valuta rifugio e al calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi. Mentre UOB avverte che lo slancio tecnico potrebbe spingere USD/JPY ulteriormente al ribasso verso 156,00 e 155,50 nel breve termine, BBH sottolinea che, con le aspettative di una stretta monetaria della Banca del Giappone in gran parte rinviate a dicembre (probabilità dell’80%), la coppia dovrebbe trovare un solido supporto strutturale all’interno di un più ampio intervallo di contrattazione tra 155,00 e 160,00.

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)