브라질 헤알화: 선거 충격에 미 달러 대비 낙폭 확대 - SocGen

소시에테제네랄 전략가들은 룰라가 네 번째 임기를 확보한 브라질 대선의 이변에 주목하며, 브라질 헤알화(BRL)의 급락 전망이 확산하고 있다고 밝혔다. 이들은 BRL 매수 포지션이 청산될 것으로 보고, USD/BRL의 5.20~5.31 부근을 주요 저항 구간으로 지목했다. 소시에테제네랄 이코노미스트들은 금리 인하 사이클의 폭이 제한되고 셀릭 금리가 높은 수준에서 더 오래 유지될 것으로 전망했다.

룰라 승리 이후 헤알화 급락 위험

"룰라가 대선 결선투표에서 보우소나루를 51.8% 대 48.2%로 꺾는 이변을 일으키며 네 번째 대통령 임기를 확보했다. BRL은 급락할 것으로 예상되며, 지난 2주간 이어진 MXN 로테이션 거래가 청산될 전망이다. SG 경제팀 분석에 따르면 브라질 중앙은행(BCB)의 금리 인하 사이클은 그 폭이 제한될 것으로 보인다. USD/BRL 저항선은 5.20/5.24/5.31이다."

"당사 이코노미스트들은 룰라의 승리로 재정 건전화가 점진적으로 진행될 가능성이 높으며, 이에 따라 부채 우려가 해소되지 않은 채 고금리가 장기간 유지될 것이라는 전망에 힘이 실릴 것으로 보고 있다. 룰라는 양원에서 우파의 입지가 강화되면서 훨씬 보수화된 의회를 마주한 채 네 번째 임기를 시작한다. 이는 입법 환경이 더욱 까다로워지고 정부가 야심 찬 정책을 추진할 여력이 제한될 것임을 시사한다."

"이들은 중앙은행들의 금리 인하 사이클이 제한적인 폭으로 진행되면서 셀릭 금리가 2027년 말 12.25%를 기록하고, 2028년까지 시장 예상치를 웃돌 것으로 전망한다."

"매수 포지션 청산은 향후 며칠간 헤알화에 악재로 작용해 고통스러운 급락을 초래할 것이다. 표준편차의 2배(2SD)에 해당하는 하락이 발생하면 BRL은 5.25까지 약세를 보일 것이며, 표준편차의 3배(3SD)에 해당하는 급락이 발생하면 헤알화 가치는 저항선 5.31에 해당하는 수준 아래로 떨어져 5.33을 향할 것이다. 그 이후에는 5.40에 가까운 수준을 보고 있다."

"USD/BRL은 5월 저점인 4.88보다 높은 4.94에서 저점을 형성한 뒤 하락세가 멈췄다. 지난달 200일 이동평균선 상향 돌파를 시도했으나 5.20/5.24 부근에서 강한 저항에 부딪혔으며, 이에 따라 이 구간은 중요한 저항 구간이 됐다. USD/BRL이 이 구간을 돌파한다면 더 큰 폭의 반등 가능성을 배제할 수 없으며, 다음 목표치는 5.31과 5.39다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)