스위스 프랑: 안전자산 특성이 조달통화 역할에 위험 요인 - 소시에테제네랄

소시에테제네랄의 Kit Juckes는 스위스 프랑이 조달 통화로서 점진적인 약세를 보이다가도 시장 불안기에는 급반등하는 특성을 강조했다. 스위스의 인플레이션이 낮고 재정 및 대외수지가 안정적인 만큼 스위스국립은행(SNB)이 금리를 인상해야 할 압력은 크지 않다고 평가했다. 다만 유가 하락과 달러 약세가 결국 고금리 통화 대비 프랑 강세를 뒷받침할 수 있다며, CHF의 지속적인 약세를 기대해서는 안 된다고 경고했다.

낮은 인플레이션에 SNB 긴축 여력 제한…CHF 상승 위험은 여전

“순대외금융자산이 총 1조 2,200억 달러(GDP의 109%)에 달하는 스위스의 통화가 어떻게 ‘조달 통화’가 될 수 있을까? 스위스 프랑이 유로와 달러 대비 점진적으로 절하되다가도 중대한 사건이 발생하면 급격한 되돌림을 보이는 패턴이 형성되면서, 그에 대한 답이 어느 정도 드러나고 있다.”

“올해 실질 GDP 성장률이 2%에 근접하고 있음에도 경제학자들이 감히 내다볼 수 있는 기간 내내 인플레이션이 1%를 밑돌 것으로 예상되는 만큼, 현재 SNB가 금리를 인상해야 할 압력은 없다.”

“경상수지 흑자는 GDP의 약 6% 수준에서 비교적 안정적으로 유지되고 있고, 재정수지는 균형에 가까우며, 산에는 눈이 내리고 있다.”

“CHF의 지속적인 하락 추세가 시작되기를 기대하는 사람은 실망할 수 있다. 다만 스위스 소비자물가지수(CPI) 상승률이 1월 0.1%에서 9월 1.0%로 오르는 등 올해 지금까지와 마찬가지로 안정적인 흐름을 유지한다면, 단기적으로 통화정책을 긴축해야 할 압력은 크지 않다.”

“가장 큰 위험은 결국 유가가 하락할 때 달러 약세가 스위스 프랑을 일부 고금리 통화 대비 강세로 이끌 수 있다는 점이다. 다만 이러한 움직임이 언제 나타날지는 매우 불확실하며, 걸프 지역 분쟁의 종식은 초기에는 위험자산 선호를 뒷받침하는 사건이 될 것이므로 프랑에 호재로 작용할 가능성은 낮다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)