Preços do petróleo recuam, mas postura restritiva do Fed paira como ameaça enquanto se intensifica a disputa pelo patamar de US$ 4.000 do ouro!

O ouro registrou uma leve recuperação na segunda-feira, após cair ao nível mais baixo desde 20 de julho. À primeira vista, tratou-se de uma recuperação técnica após uma queda que levou o metal à condição de sobrevenda. Uma análise mais aprofundada mostra que o ouro recuperou temporariamente a sustentação em meio à interação de vários fatores: o recuo dos preços do petróleo, que aliviou as preocupações com a inflação, a busca por oportunidades de compra a preços mais baixos, a cautela nas negociações antes da decisão do Federal Reserve e a persistência dos riscos geopolíticos no Oriente Médio. No entanto, o principal embate para o ouro é claro: as expectativas de altas de juros pelo Fed, a resiliência do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA próximos de 5% limitam os ganhos, enquanto a demanda por proteção diante dos riscos geopolíticos e da inflação, além das compras perto do patamar de US$ 4.000, oferece suporte. No curto prazo, o ouro deve oscilar em torno de US$ 4.000, à espera de novos sinais da decisão do Fed e dos dados do PCE para definir uma direção mais clara.  

Dois fatores principais impulsionam a recuperação do ouro no curto prazo. Primeiro, os preços do petróleo recuaram após atingir uma máxima de quase seis meses. Esse arrefecimento aliviou ligeiramente as preocupações do mercado com uma inflação descontrolada, reduzindo a pressão que as expectativas de altas de juros exercem sobre os detentores de ouro. Segundo, após o ouro cair ao menor nível em mais de três meses, alguns investidores identificaram uma oportunidade de compra de curto prazo perto de US$ 3.975 e se mostraram dispostos a realizar compras cautelosas antes da reunião do Fed. No entanto, com a atividade de negociação contida, o movimento parece ser mais uma recuperação de caráter defensivo.  

Para o ouro, o recuo dos preços do petróleo é uma faca de dois gumes, e não um fator inteiramente positivo. No curto prazo, a queda do petróleo alivia as preocupações com a inflação e reduz os temores de altas de juros mais agressivas pelo Fed, dando suporte ao ouro. No médio prazo, porém, os preços do petróleo continuam próximos da máxima de seis meses, enquanto o conflito no Oriente Médio segue prejudicando o transporte marítimo comercial pelos estreitos de Ormuz e de Bab el-Mandeb. A Agência Internacional de Energia reiterou que não espera que os mercados globais de energia retornem às condições anteriores à guerra com o Irã antes de 2027. Isso significa que as pressões inflacionárias não desapareceram de fato. Se infraestruturas de energia e transporte, como as estações de bombeamento de oleodutos sauditas e o aeroporto de Riade, voltarem a ser atacadas, ou se as hostilidades entre os Estados Unidos e o Irã se intensificarem novamente, os preços do petróleo poderão disparar outra vez. As preocupações com a inflação retornariam rapidamente, reforçando as expectativas de uma alta de juros pelo Fed em dezembro.  

Para o ouro, o custo de oportunidade associado a juros mais altos pode superar o efeito das compras em busca de segurança e da demanda por proteção contra a inflação impulsionadas pela alta do petróleo. Ao mesmo tempo, embora a queda dos preços do petróleo alivie a inflação, ela também pode reduzir a atratividade do ouro como proteção inflacionária. Portanto, o recuo do petróleo no curto prazo favorece a recuperação do ouro, mas certamente não dá aos investidores que apostam na alta do metal motivos para ficarem tranquilos.  

Análise de mercado:

O Fed anunciará sua decisão sobre os juros nesta quarta-feira. A ampla expectativa do mercado é de uma pausa após a alta de setembro, com os contratos futuros de juros indicando uma probabilidade de aproximadamente 90% de manutenção das taxas nesta semana. No entanto, os investidores em ouro não devem interpretar automaticamente uma pausa como algo positivo, já que ela parece representar mais um período de observação do que uma mudança de rumo na política monetária.