บราซิลเลียนเรียล: ความเสี่ยงด้านการคลังกดดันค่าเงิน – Commerzbank
Michael Pfister จาก Commerzbank ชี้ว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของบราซิลซึ่งอยู่ในระดับสูงมาก ไม่ได้ขัดขวางการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากนโยบายการคลังแบบขยายตัวได้ชดเชยภาวะการเงินที่เข้มงวด เมื่อการเลือกตั้งกำลังใกล้เข้ามาและการใช้จ่ายกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เขาเตือนว่าการปรับงบประมาณให้กลับมามีวินัยอาจเป็นไปอย่างล่าช้า Pfister มองว่า ข้อมูลการคลังที่จะประกาศในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า มากกว่านโยบายการเงิน จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อค่าเงินเรียลบราซิล
นโยบายการคลังบดบังทิศทางนโยบายการเงิน
"ปรากฏการณ์ที่น่าจับตาได้เกิดขึ้นในบราซิลต่อเนื่องมาหลายไตรมาสแล้ว อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 14% ขณะที่เงินเฟ้อเพิ่งลดลงมาอยู่ต่ำกว่า 4.5% เล็กน้อย ซึ่งมีแนวโน้มจะเทียบได้กับหนึ่งในอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงที่สุดในโลก"
"ระดับการใช้จ่ายที่สูงขึ้นสะท้อนให้เห็นผ่านการปรับตัวดีขึ้นของตัวชี้วัดชั้นนำด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ รัฐบาลได้เริ่มใช้จ่ายมากขึ้นอีกครั้ง ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วนจากนโยบายการเงินที่เข้มงวด พัฒนาการส่วนสำคัญนี้มีแนวโน้มเชื่อมโยงกับการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึงในช่วงต้นเดือนตุลาคม โดยรัฐบาลได้อนุมัติมาตรการใช้จ่ายใหม่จำนวนมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา"
"ผู้เข้าร่วมตลาดควรตระหนักว่า จะต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งกว่างบประมาณจะกลับเข้าสู่ภาวะสมดุล หากการเติบโตออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาด นั่นจะบ่งชี้ว่านโยบายการคลังกำลังบดบังการคุมเข้มนโยบายการเงิน"
"ดังนั้น ตัวเลข GDP ในวันนี้จึงมีความชี้ขาดต่อเศรษฐกิจจริงน้อยกว่าข้อมูลการคลังที่จะทยอยประกาศในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เหนือสิ่งอื่นใด ผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลจะปรับงบประมาณให้มีวินัยหลังการเลือกตั้งในเดือนหน้าหรือจะยังคงใช้จ่ายต่อไป ในระยะสั้น นโยบายการเงินมีแนวโน้มจะมีบทบาทรองต่อค่าเงินเรียล ตราบใดที่ยังคงตอบสนองต่อนโยบายการคลังเป็นหลัก ดังนั้น เรายังคงคาดว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ค่าเงินเรียลจะเผชิญความท้าทายมากขึ้น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
