หยวนจีน: ปัจจัยขับเคลื่อนการส่งออกเชิงโครงสร้างมีน้ำหนักมากกว่า CNY – Commerzbank
Michael Pfister แห่ง Commerzbank วิเคราะห์ว่า CNY ที่อ่อนค่าลงสามารถอธิบายการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาดส่งออกของจีนได้หรือไม่ โดยใช้ข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบทวิภาคีกับคู่ค้ารายใหญ่ เขาพบว่าไม่มีความเชื่อมโยงอย่างเป็นระบบระหว่างการเคลื่อนไหวของ CNY กับการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาด รวมถึงในภาคส่วนที่ก้าวหน้าอย่างรถยนต์ไฟฟ้า งานศึกษานี้ชี้ว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างมีบทบาทเหนือกว่า และเตือนผู้กำหนดนโยบายยุโรปว่าการแข็งค่าของ CNY เพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเพียงพอที่จะพลิกกลับการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดของยูโรโซน
การเคลื่อนไหวของ CNY ที่แท้จริงและส่วนแบ่งการส่งออก
"ระหว่างปี 2019 ถึง 2025 CNY อ่อนค่าลงในเชิงแท้จริงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นหลายสกุล รวมถึงเปโซเม็กซิโก 33% ปอนด์สเตอร์ลิง 30% ดอลลาร์สหรัฐ 24% และยูโร 22% อย่างไรก็ตาม CNY ก็แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับบางสกุลเงินเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ซึ่งแข็งค่าขึ้นเกือบ 20%"
"อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาทุกหมวดหมู่แล้ว ไม่สามารถระบุความสัมพันธ์อย่างเป็นระบบได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง โดยเฉลี่ยในทุกหมวดหมู่ HS6 แนวโน้มกลับไปในทิศทางตรงกันข้ามเล็กน้อย กล่าวคือ CNY ที่แข็งค่าขึ้นมีความสัมพันธ์เพียงเล็กน้อยมากกับการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาด แม้ว่าผลลัพธ์ดังกล่าวจะไม่มีนัยสำคัญก็ตาม เมื่อมองเผิน ๆ ดูเหมือนว่า CNY จะไม่มีบทบาท"
"บางทีการวิเคราะห์อาจไม่ควรให้ความสำคัญกับการเคลื่อนไหวของ CNY มากเกินไป แต่ควรให้ความสนใจกับปัจจัยอื่นมากขึ้นเมื่อพิจารณาความแข็งแกร่งของการส่งออกของจีน นี่ไม่ได้หมายความว่า CNY ไม่ได้ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป เพราะมีเหตุผลที่ดีรองรับมุมมองนี้ แต่การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงไม่สามารถอธิบายการเปลี่ยนแปลงล่าสุดของส่วนแบ่งตลาดได้"
"สำหรับผู้กำหนดนโยบายยุโรป สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการแข็งค่าของ CNY เพียงอย่างเดียวคงไม่สามารถพลิกกลับการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดได้"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
