โครนาสวีเดน: Riksbank กำลังเผชิญกับการฟื้นตัวของเงินเฟ้อที่ล่าช้า – Commerzbank

Michael Pfister และ Norman Liebke แห่ง Commerzbank อธิบายว่ามาตรการด้านภาษีและเชื้อเพลิงของรัฐบาลสวีเดนได้กดเงินเฟ้อไว้ชั่วคราว ทำให้ Riksbank คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% และคาดว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยได้ในช่วงปลายปีเท่านั้น เมื่อมาตรการอุดหนุนเชื้อเพลิงสิ้นสุดลง และเงินเฟ้อในเชิงสมมุติฐานยังเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ 2% อยู่แล้ว พวกเขามองว่ามีเหตุผลที่ดีสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงสิ้นปี ขณะเดียวกันก็ตั้งคำถามต่อการคาดการณ์ของตลาดที่ประเมินการขึ้นดอกเบี้ยรวมราว 120bp ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

มาตรการชั่วคราวบดบังความเสี่ยงด้านราคา

"ต่างจาก Norges Bank ตรงที่ Riksbank ไม่ได้ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดใด ๆ เมื่อวานนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 1.75% โดยยังไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกจนกว่าจะถึงช่วงปลายปี"

"มาตรการที่รัฐบาลสวีเดนนำมาใช้ตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้งในยูเครนก็มีบทบาทเช่นกัน: i) ตั้งแต่เดือนเมษายน ภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับอาหารถูกปรับลดลงชั่วคราวจาก 12% เหลือ 6% ตามข้อมูลราคาผู้บริโภค ภาคธุรกิจได้ส่งผ่านการลดภาษีนี้ไปยังผู้บริโภคเกือบแบบหนึ่งต่อหนึ่ง ii) ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลที่สถานีบริการน้ำมันถูกปรับลดลงลิตรละ 1 และ 0.4 โครนาตามลำดับ iii) มีการปรับลดราคาที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มเติมอีกลิตรละ 3 โครนาในเดือนกรกฎาคม ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่สวีเดนกำลังเผชิญกับเงินเฟ้อที่ต่ำมาก โดยอัตราเงินเฟ้อปรับลดลงเพิ่มเติมเป็นระยะนับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น"

"Riksbank คาดว่าราคาจะเริ่มปรับสูงขึ้นอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมธนาคารจึงจะจับตาเงินเฟ้อในเชิงสมมุติฐาน แม้ว่าเงินเฟ้อในปัจจุบันจะอยู่ในระดับต่ำก็ตาม เมื่อเงินเฟ้อในขณะนี้อยู่ที่ราว 2% หากไม่รวมมาตรการชั่วคราว ก็มีเหตุผลที่ดีในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปลายปีเพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านราคาที่กำลังก่อตัว"

"คำถามเดียวคือ การคาดการณ์ของตลาดที่มองว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยรวมเกือบ 120 เบสิสพอยต์ (bps) ในช่วง 12 เดือนข้างหน้านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่ อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้น่าจะชัดเจนขึ้นได้เมื่อเวลาผ่านไป และไม่ว่าอย่างไร โครนาก็กำลังแสดงปฏิกิริยาที่ซับซ้อนต่อการขึ้นดอกเบี้ยซึ่งถูกสะท้อนในราคาไปมากขึ้นแล้ว"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป