ดอลลาร์สหรัฐ: การบริหารจัดการอัตราผลตอบแทนกดดันค่าเงิน – BBH
Elias Haddad แห่ง Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวปรับลดลงเล็กน้อยหลังการประกาศแผนซื้อคืน Haddad มองว่า การขยายการซื้อคืนและการส่งสัญญาณด้านการคลังอาจช่วยจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวได้ แต่ต้องแลกมาด้วยความน่าเชื่อถือของ USD ที่ลดลง ขณะที่ดัชนี PMI เดือนสิงหาคมของสหรัฐที่กำลังจะประกาศ จะเป็นบททดสอบว่าความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐยังสามารถหนุนดอลลาร์ในระยะสั้นได้หรือไม่
การดำเนินการของกระทรวงการคลังกดดันดอลลาร์
"USD ปรับตัวลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด หุ้นและพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวขึ้น ขณะที่การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบเริ่มชะงัก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวปรับลดลงเล็กน้อยหลังจากเพิ่มขึ้นเมื่อวานนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ต่ำกว่าระดับในวันพุธซึ่งเป็นวันที่มีการประกาศซื้อคืนเล็กน้อย"
"เมื่อวานนี้ รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent เตือนว่าปฏิบัติการซื้อคืนอาจมีขนาดใหญ่กว่าที่ประกาศไว้ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกล่าวถึง “ชุดเครื่องมือขนาดใหญ่” ที่เขามีอยู่เพื่อควบคุมตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ Bessent ยังพยายามคลายความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลังของสหรัฐ โดยระบุว่าทำเนียบขาวจะประกาศภายในปลายสัปดาห์นี้หรือต้นสัปดาห์หน้าเกี่ยวกับ “การให้ความสำคัญกับการรวบรวมวินัยทางการคลังมากขึ้น”"
"สำนักงานงบประมาณแห่งสภาคองเกรส (CBO) แทบไม่มีหลักฐานที่บ่งชี้ถึงการรวบรวมวินัยทางการคลัง โดยคาดการณ์การขาดดุลงบประมาณในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และหนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 120% ของ GDP ภายในปี 2036 หากไม่มีการปรับลดรายจ่ายหรือเพิ่มรายได้ของรัฐอย่างน่าเชื่อถือ แผนของทำเนียบขาวก็เสี่ยงที่จะเป็นเพียงการตกแต่งภาพลักษณ์ภายนอกเท่านั้น"
"อย่างไรก็ตาม การเพิ่มแรงหนุนต่อปฏิบัติการซื้อคืนของกระทรวงการคลัง และความเป็นไปได้ที่จะมีมาตรการเพิ่มเติม น่าจะช่วยจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวได้ แต่การบรรเทาดังกล่าวต้องแลกมาด้วยต้นทุนด้านความน่าเชื่อถือ ซึ่งส่งผลให้ USD อ่อนค่าลง การแทรกแซงของกระทรวงการคลังทำให้เส้นแบ่งระหว่างการปรับปรุงการทำงานของตลาดกับการกดต้นทุนการกู้ยืมเพื่อควบคุมความตึงเครียดทางการคลังไม่ชัดเจน"
"ดัชนี PMI เดือนสิงหาคมของสหรัฐจะเป็นบททดสอบว่า ความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ยังคงอยู่หรือไม่ (14:45 น. ตามเวลาลอนดอน, 9:45 น. ตามเวลานิวยอร์ก) หากเป็นเช่นนั้น ข้อมูลดังกล่าวอาจช่วยหนุน USD ได้บ้างในระยะสั้น แต่หากมีสัญญาณว่าความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐกำลังแคบลง ก็จะยิ่งซ้ำเติมการอ่อนค่าของ USD"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
