เหตุใดทองคำจึงพุ่งขึ้นสู่ระดับ 4,300 ดอลลาร์ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลดลง?

ทองคำ (XAU/USD) ฟื้นตัวกลับขึ้นมาอย่างโดดเด่น โดยพุ่งขึ้นมากกว่า 4% ในวันพุธ จนขยับเข้าใกล้ระดับ $4,300/oz อย่างมีนัยสำคัญ การปรับขึ้นครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งกดดันให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลง และทำให้การคาดการณ์ของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ในระยะใกล้ลดลงอย่างมาก ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลง ทองคำกำลังได้รับประโยชน์จากการผสมผสานที่เอื้ออำนวยของแนวโน้มพลังงานที่ช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ การปิดสถานะขายทางเทคนิค และการเข้าซื้ออย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลาง

การวิเคราะห์จากสถาบัน: ING เทียบกับ OCBC

เพื่อประเมินปัจจัยกระตุ้นหลักและกรอบทางเทคนิคที่ผลักดันการทะลุขึ้นของทองคำ เราเน้นย้ำข้อค้นพบสำคัญจาก ING และ OCBC ดังนี้:

• ปัจจัยขับเคลื่อนด้านมหภาค: ING ระบุว่าราคาพลังงานที่ลดลงกำลังช่วยลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดลดการคาดการณ์ต่อการคุมเข้มนโยบายของเฟด และสร้างปัจจัยแวดล้อมที่สนับสนุนสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย OCBC เน้นว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ที่ราว 55% (จาก 66% เมื่อสัปดาห์ก่อน) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลง
• กลไกตลาด: ING มองว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดจากการที่เบี้ยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ลดลง ซึ่งถูกชดเชยด้วยการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในเชิงผ่อนคลายและอุปสงค์การลงทุนที่แข็งแกร่งจากจีน ขณะที่ OCBC ชี้ว่าการทะลุแนวต้านสำคัญด้านบนได้กระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะขายและแรงซื้อทางเทคนิคในวงกว้าง
• กิจกรรมของธนาคารกลาง: OCBC ชี้ถึงข่าวที่ว่าธนาคารกลางเกาหลีกำลังเตรียมเข้าซื้อทองคำที่ผลิตภายในประเทศเป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี ควบคู่ไปกับการเข้าซื้อกองทุน ETF ทองคำเมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนเพิ่มเติมไปพร้อมกับอุปสงค์จากจีนที่ยังดำเนินต่อเนื่องตามที่ ING ระบุ
• ระดับทางเทคนิคสำคัญ: OCBC ระบุแนวต้านระยะใกล้ที่ $4,333 (Fibonacci retracement 23.6%) และ $4,393 (Simple Moving Average (SMA) 100 วัน) โดยมีแนวรับอยู่ที่ $4,160 (SMA 50 วัน) และ $4,077 (SMA 21 วัน)

ราคาพลังงานที่ผ่อนคลายลงและท่าทีผ่อนคลายของเฟดหนุนการทะลุขึ้นของทองคำ

นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ Warren Patterson และ Ewa Manthey แห่ง ING เน้นว่าตลาดกำลังเปลี่ยนจุดสนใจจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่แรงผ่อนคลายทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างที่เกิดจากราคาพลังงานที่ลดลง เมื่อความหวังเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านกดดันราคาน้ำมันดิบ แรงกระตุ้นด้านการชะลอเงินเฟ้อจึงช่วยลดแรงกดดันต่อเฟดในการคงจุดยืนที่แข็งกร้าว และเพิ่มความน่าสนใจของทองคำ

"ตลาดกำลังให้ความสำคัญมากขึ้นกับผลกระทบด้านการชะลอเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่ลดลง การคาดการณ์ต่อการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐได้ผ่อนคลายลง ซึ่งช่วยปรับมุมมองต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำให้ดีขึ้น ขณะเดียวกัน อุปสงค์การลงทุนที่ต่อเนื่องจากจีนก็ช่วยพยุงตลาดเช่นกัน"

แรงซื้อทางเทคนิคและอุปสงค์จากภาครัฐช่วยเสริมโมเมนตัมระยะใกล้

Christopher Wong และ Sim Moh Siong แห่ง OCBC สะท้อนมุมมองเชิงบวกนี้ โดยชี้ว่าปัจจัยทางเทคนิคมีบทบาทสำคัญอย่างมากในการเร่งการปรับขึ้นครั้งนี้ เมื่อราคาทะลุแนวต้านระยะสั้นได้ การปิดสถานะขายก็เข้ามามีบทบาททันที เมื่อประกอบกับสัญญาณการเข้าซื้อใหม่จากธนาคารกลางอย่างธนาคารกลางเกาหลี โมเมนตัมระยะใกล้จึงเปลี่ยนเป็นเชิงบวกเล็กน้อย แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังจะประกาศยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการคงอยู่ของการทะลุขึ้นครั้งนี้

"ความแข็งแกร่งของทองคำบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคาเพิ่มขึ้นต่อการคลี่คลายความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน การกลับสู่ภาวะปกติของการไหลเวียนน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง และ USD ที่อ่อนค่าลง... โมเมนตัมระยะใกล้ปรับดีขึ้น โดยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันศุกร์นี้จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประเมินว่าการลดลงของอัตราผลตอบแทน USD และการทะลุขึ้นของทองคำจะสามารถยืนระยะได้หรือไม่"

ธนาคารคาดการณ์แนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่อง โดยขึ้นอยู่กับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

จากการประเมินของทั้งสองสถาบัน ธนาคารต่าง ๆ คาดการณ์สภาพแวดล้อมระยะใกล้ที่เอื้อต่อทองคำ โดยมีแรงหนุนจากการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่ชะลอลงและราคาน้ำมันที่ลดลง ING คาดว่าทองคำจะยังคงได้รับแรงพยุงตราบใดที่ดอลลาร์สหรัฐยังอ่อนค่าและการคาดการณ์นโยบายของเฟดยังคงโน้มเอียงไปในทางผ่อนคลาย แม้ว่าเบี้ยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงลดลงต่อเนื่องก็ตาม ขณะเดียวกัน OCBC เตือนว่า แม้โมเมนตัมจะเป็นบวกเล็กน้อยไปสู่แนวต้านที่ $4,333 และ $4,393 แต่อายุของการทะลุขึ้นครั้งนี้ท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศจะสนับสนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลงและดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงหรือไม่

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม.)