Euro: Phạm vi ảnh hưởng và giới hạn tiền tệ – Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank phân tích lập luận của Kinh tế trưởng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Lane rằng vai trò toàn cầu lớn hơn của đồng euro có thể tăng cường cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ bằng cách mở rộng tác động ra nước ngoài và giảm mức độ truyền dẫn của biến động tỷ giá. Bà lưu ý rằng chỉ riêng hiệu quả của chính sách tiền tệ không thể bảo đảm ổn định giá cả, bởi lạm phát còn phụ thuộc vào các yếu tố cơ cấu, tài khóa và bên ngoài.

Vai trò toàn cầu và cơ chế truyền dẫn chính sách

“Trước thềm các cuộc họp vào tuần tới, các quan chức ECB và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đương nhiên đang hạn chế phát ngôn. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là họ không có điều gì đáng chú ý để nói ngoài triển vọng chính sách tiền tệ trong ngắn và trung hạn. Chẳng hạn, hôm qua, Kinh tế trưởng ECB Lane đã thảo luận về những lợi ích từ vai trò quốc tế ngày càng lớn của đồng euro.”

“Cụ thể hơn, ông lập luận rằng việc đồng tiền chung được sử dụng rộng rãi hơn trên phạm vi quốc tế có thể giúp ECB thực hiện nhiệm vụ ổn định giá cả. Khi đó, chính sách tiền tệ của ECB sẽ tác động không chỉ đến nhu cầu trong nước mà còn ngày càng ảnh hưởng đến nhu cầu ở nước ngoài, qua đó khuếch đại tác động của chính sách.”

“Hơn nữa, việc sử dụng đồng euro nhiều hơn làm đồng tiền lập hóa đơn có thể giảm mức độ truyền dẫn của biến động tỷ giá vào lạm phát và giúp khu vực đồng euro ít bị tổn thương hơn trước các cú sốc bên ngoài.”

“Điểm mấu chốt cần được làm rõ: Một chính sách tiền tệ hiệu quả hơn về mặt lý thuyết, tự nó vẫn chưa đủ để bảo vệ uy tín của ngân hàng trung ương trong việc bảo đảm ổn định giá cả.”

“Lạm phát chịu tác động của nhiều yếu tố khác, bao gồm cơ cấu nền kinh tế, chính sách tài khóa và các cú sốc bên ngoài.”

“Vai trò lớn hơn của đồng euro trong hệ thống tài chính toàn cầu có thể cải thiện cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ, nhưng chắc chắn không phải là giải pháp vạn năng để bảo đảm ổn định giá cả hay uy tín của chính sách tiền tệ.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)