Ringgit Malaysia: Dao động ổn định trong biên độ so với đô la Mỹ khi BNM thiên về chính sách thắt chặt – Commerzbank

Charlie Lay và Tiến sĩ Henry Hao của Commerzbank nhấn mạnh số liệu thương mại tích cực của Malaysia trong tháng 9, với xuất khẩu và nhập khẩu đều vượt xa kỳ vọng, còn thặng dư thương mại tiếp tục nới rộng. Kết hợp với mức tăng CPI và lạm phát cơ bản thấp, những yếu tố này củng cố thiên hướng thắt chặt chính sách của Ngân hàng Trung ương Malaysia, đồng thời cho phép cơ quan này linh hoạt về thời điểm hành động. Các tác giả dự báo lãi suất chính sách qua đêm sẽ được giữ ở mức 2,75% trong ngắn hạn, với khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2027 và USD/MYR duy trì trong biên độ 4,00–4,10.

MYR được hỗ trợ bởi thặng dư thương mại

“Kết quả thương mại mạnh hơn dự kiến cho thấy tăng trưởng GDP quý III có thể cao hơn mức ước tính sơ bộ 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Điều này củng cố kỳ vọng tăng trưởng cả năm có thể đạt cận trên của khoảng dự báo 4,8–5,3% đã được chính phủ điều chỉnh. Nền kinh tế tăng trưởng 5,6% trong ba quý đầu năm nay, đồng nghĩa với việc tăng trưởng quý IV cần đạt khoảng 2,5–4,5% để hoàn thành mục tiêu cả năm của chính phủ.”

“Lạm phát toàn phần bình quân chỉ ở mức 1,8% trong chín tháng đầu năm, nằm gọn trong khoảng dự báo 1,5–2,5% của chính phủ cho năm 2026. Trong thời gian tới, lạm phát được dự báo sẽ tăng nhẹ lên 1,8–2,8% vào năm 2027, phản ánh chi phí năng lượng, thực phẩm và các yếu tố đầu vào khác gia tăng. Tuy nhiên, trợ cấp nhiên liệu, các biện pháp kiểm soát giá và đồng MYR tương đối ổn định sẽ giúp hạn chế tác động lan truyền từ giá hàng hóa toàn cầu tăng cao sang giá tiêu dùng.”

“Về tác động đối với chính sách tiền tệ, sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế vững vàng và lạm phát thấp mang lại cho BNM phần nào sự linh hoạt về thời điểm và chiều hướng điều chỉnh chính sách tiếp theo. Số liệu xuất khẩu mạnh mẽ củng cố thiên hướng chính sách ngày càng nghiêng về thắt chặt, nhưng số liệu lạm phát thấp hơn làm giảm tính cấp thiết của việc tăng lãi suất ngay lập tức. Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) đã giữ lãi suất chính sách qua đêm (OPR) ở mức 2,75% trong tháng 9, nhưng không còn mô tả lập trường chính sách là ‘phù hợp’ như trước, phát tín hiệu linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh lãi suất.”

“Thống đốc Abdul Rasheed Ghaffour sau đó cho biết BNM có dư địa hành động nếu áp lực lạm phát gia tăng. Chúng tôi dự báo BNM sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 5 tháng 11. Ngân hàng có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,00% vào đầu năm 2027 nếu tăng trưởng vẫn vững vàng và áp lực lạm phát tích tụ. Đối với MYR, lực hỗ trợ đến từ sự kết hợp giữa nhu cầu mạnh mẽ từ bên ngoài và thặng dư thương mại lớn. USD/MYR tương đối ổn định trong biên độ 4,00–4,10 kể từ tháng 7.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)