澳元仍维持低迷；但在财政担忧拖累日元之际，其下行空间似乎有限

• AUD/JPY周四走低，近期自数月低点展开的良好反弹暂时停滞。
• 市场押注RBA将维持利率不变，促使AUD出现获利了结，并拖累该交叉盘。
• 日本财政担忧削弱JPY，但在BoJ与RBA之间较大的利差背景下，JPY跌幅受限。

AUD/JPY交叉盘周四吸引部分卖盘，结束此前连续两日上涨走势，并令本周自3月下旬以来最低水平展开的强劲反弹暂时停步。受澳元（AUD）普遍走弱影响，现货价格在欧洲时段前半段回落至111.00关口附近，不过下行空间似乎有限。

随着美元（USD）温和走强，推动市场在近期升至七周高点后进行部分获利了结，澳元（AUD）小幅走低。除此之外，市场预期澳大利亚储备银行（RBA）已结束加息，并将在下周维持现状，这也导致AUD表现落后，并对AUD/JPY交叉盘构成一定下行压力。

渣打银行分析师认为：“我们的基本情景仍然是，RBA在可预见的未来已经结束加息，”这反映出他们认为当前政策立场目前可能已具备足够限制性。不过，他们也警告称，风险平衡并非完全单边，指出“如果央行仍不相信需求放缓的程度足以遏制潜在价格压力，那么我们的观点面临的风险将偏向于RBA在第四季度再次加息。”

尽管澳大利亚贸易帐数据表现强劲，显示6月录得19.29亿澳元顺差，而此前为11.00亿澳元逆差，但盘中跌势似乎未受影响。不过，日元（JPY）走软可能限制AUD/JPY交叉盘进一步下跌。由于市场对日本财政状况恶化的担忧升温，上周美日联合干预引发的剧烈市场反应正在消退。

日本执政的自由民主党（LDP）支持一项提案，拟自2027年4月起的两年内，将食品消费税从8%下调至1%。此外，政府还提议作为纾困方案的一部分，每年向中低收入家庭定向发放约6000亿日元现金补贴。尽管如此，缺乏明确的资金来源机制仍是一个关键担忧，拖累JPY表现。

此外，尽管日本央行（BoJ）已于6月将利率上调至1%，创1995年以来最高水平，但与包括澳大利亚在内的其他主要经济体相比，日本的借贷成本仍然异常低。这使得所谓的JPY套利交易持续存在，因此，在确认AUD/JPY近期反弹已失去动能之前，等待更强劲的后续卖盘信号仍是审慎之举。