巴西雷亚尔：财政风险令该货币承压——Commerzbank
德国商业银行的Michael Pfister指出，巴西极高的实际利率并未阻止GDP保持稳健增长，因为扩张性财政政策抵消了紧缩性货币环境的影响。随着选举临近且支出再次上升，他警告称预算整合可能进展缓慢。Pfister认为，未来几周即将公布的财政数据，而非货币政策，将成为影响巴西雷亚尔的关键。
财政政策盖过货币政策立场
“近几个季度以来，巴西出现了一个显著现象。基准利率维持在14%，而通胀近期已回落至略低于4.5%。这很可能对应于全球最高的实际利率之一。”
“更高水平的支出反映在大多数经济增长领先指标的改善上。换句话说，政府又开始增加支出，从而抵消了部分紧缩性货币政策的影响。这一发展很大程度上可能与10月初临近的选举有关：政府在最近几个月批准了大量新的支出措施。”
“市场参与者应当意识到，预算恢复平衡将需要一段时间。如果增长被证明强于预期，这将表明财政政策正在盖过货币紧缩。”
“因此，与未来几周将公布的财政数据相比，今日的GDP数据对实体经济的决定性作用较小。最重要的是，结果将取决于政府是在下个月选举后整合预算，还是继续支出。短期内，只要货币政策主要是对财政政策作出反应，它对巴西雷亚尔的作用可能相对次要。因此，我们仍然预计，未来几周巴西雷亚尔将面临更大挑战。”
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