道琼斯工业平均指数在已确认的罢工消息下未获买盘支撑

• DJIA交投于52,750附近，下跌约450点，刷新本交易时段低点。
• 中央司令部确认对伊朗境内革命卫队目标发动打击。
• 9月加息概率定价接近70%，2027年整个利率期限结构中均未计入降息。

道琼斯工业平均指数交投于52,750附近，下跌约450点，跌幅0.85%，刷新本交易时段低点。此前中央司令部确认，美军已开始打击伊朗境内伊斯兰革命卫队（IRGC）目标。此前一度推动指数重返53,000关口上方、但在53,200下方受阻的反弹，在一小时内便完全消失。周二公布的美国数据也未能为市场提供任何支撑。

道琼斯5分钟图

这一确认改变了什么

两艘油轮——一艘为沙特油轮，另一艘由韩国船东持有——隔夜在霍尔木兹海峡遭到投射物袭击，而美国的回应是以公开宣布的行动形式出现，而非市场从通讯社零星消息中自行推断。周日的交火尚可被视为一次性事件。但48小时内第二轮行动得到正式确认，且直接针对革命卫队，这已构成一种持续节奏。

市场重新定价的正是这种节奏。在这场持续约六个月、仍未见解决迹象的冲突中，波斯湾产量维持在战前水平的约三分之二，原油再次受到买盘追捧。海峡局势每一次升级，都会推高央行所关注的投入成本项，这使该指数在战争影响下面临双重风险：一方面是市场情绪，另一方面则是战争持续支撑的贴现率。

在没有价格缓解下出现的数据不及预期

美国供应管理协会（ISM）8月制造业采购经理人指数（PMI）录得54.6，低于市场预期的55.2，也低于7月的55.6；其中新订单从56.7降至53.7，就业分项从52.8降至51.2。7月职位空缺为727.1万个，低于预期的730万个。从增长角度看，各项数据的变化方向都符合希望央行放缓步伐的市场预期。

但支付价格指数完全没有变化，连续第二个月录得71.1，略低于市场预期的72。这意味着同一份调查同时显示活动降温与投入成本持平。这样的组合更可能带来“在经济放缓中加息”，而非“暂停加息”，这也解释了为何一次真正的数据不及预期，仅为指数争取了大约半小时的喘息时间，之后便再无下文。

债券市场正在书写贴现率

收益率完成了剩余的下跌推动。10年期美国国债收益率升至4.78%，创2025年1月以来盘中新高；30年期收益率回到5.30%附近，2年期约为4.34%。抛售并不局限于美国，欧洲和日本的短期国债也同步走低。

对股票估值而言，关键在于即使美国财政部上月扩大了回购操作，长端收益率仍继续上升，这表明压力并非纯粹来自政策预期。大量发债、较高的期限溢价以及资本竞争，都体现在这一数字之中。一份月度工厂调查，无法压过一个由供给决定的贴现率。

盘面上已无降息空间

期货市场显示，9月16日会议加息的概率接近68%，高于杰克逊霍尔主题演讲前的大约35%；10月28日会议将目标区间维持在3.75%至4.00%或更高的概率为95%。12月会议对第二次加息的定价接近五五开，而到1月27日会议时，更高区间的定价概率已达81%。

对于由美国大型公司构成的价格加权指数而言，更重要的是此后整个利率期限结构的表现。从12月开始，当前3.50%至3.75%的区间已完全没有任何概率，而2027年所有会议的定价底线均为4.00%至4.25%或更高。这不是一个仅仅将一次加息视为短暂通胀恐慌的市场，而是一个已将降息从未来两年的预期中彻底剔除的市场。

官方评论也在朝同一方向发力。一位拥有投票权的美联储理事周二上午表示，如果通胀看起来没有充分放缓，委员会就应果断加息，并指出9月15日至16日会议将是权衡这一问题的时点。美国财政部长则在公开场合持相反观点，称这属于供给冲击，而央行传统上不会对这类冲击采取收紧政策。

本周关键数据

周三12:15 GMT将公布私营部门就业数据，预期为4.8万人，前值为4.4万人；随后14:00 GMT公布7月工厂订单，预期环比增长0.7%，此前为下降0.3%；18:00 GMT将公布褐皮书。但这些都不会改变市场反应函数。

真正关键的数据在周四。14:00 GMT将公布ISM服务业指数，预期为54.3，前值为54.1；其支付价格分项前值为70.3，就业分项则处于收缩区间，前值为47.4。周五公布的8月就业报告预计新增5.8万人，前值为减少2.3万人；失业率预计维持在4.1%；平均时薪环比预计从0.1%加快至0.3%，同比则预计从3.2%放缓至3%。非农就业是市场公认的焦点事件，而服务业价格分项才是左右9月投票结果的关键。

关注水平

阻力位：53,000关口限制了此次反弹尝试，目前位于盘面上方。其上方，53,250附近的时段高点区域是首个真正考验，更远处则看向53,500以及略低于54,750的历史高点。

支撑位：本交易时段低点位于52,750区域，其下方紧邻上升中的50日指数移动平均线（EMA），约在52,700附近。若失守该水平，将破坏整个8月涨势所依托的结构，并打开52,500以及随后52,000关口的下行空间，而位于50,000附近的200日EMA目前尚未进入视野。

倾向：看跌。目标看向52,500，随后是52,000关口；若日线收盘重新站上53,250，则将打破当前这一下行序列。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于34附近，仍在下行且下方仍有空间；盘中读数接近14，表明更可能出现的是反弹后再遭抛售，而非形成底部。

道琼斯日线图