欧洲央行回顾：尽管增长下行风险犹存，仍实施鹰派加息
欧洲央行（ECB）将存款便利利率上调至2.50%，将再融资利率上调至2.65%，并将边际贷款便利利率上调至2.90%，自9月16日起生效。该决定同时伴随着一个明确警告，即前景仍然高度不确定，通胀风险偏向上行，而增长风险偏向下行。
最新的工作人员预测显示，2026年整体通胀平均为3.0%，2027年为2.5%，2028年为2.1%。2026年的预测与6月相比未作调整，但2027年和2028年的预测被上调。剔除能源和食品后的通胀预计仍将高于目标水平，2026年平均为2.5%，2027年为2.6%，2028年为2.3%。
拉加德表示，经济表现出韧性，受到消费、公共投资以及服务业复苏的支撑。此外，制造业依然稳健，消费者信心已回升，劳动力市场也保持强劲，尽管就业增长正在放缓。短期增长前景已有所改善，预计企业投资和住房投资将提供进一步支撑。
尽管如此，央行仍面临一场棘手的能源冲击：预计更高的价格将传导至核心通胀和食品成本，而冲突恶化、供应中断或异常寒冷的冬季都可能进一步推高天然气价格。因此，ECB将继续保持依赖数据并采取逐次会议决定的方式（一如既往），不会预先承诺特定的利率路径（一如既往）。
总体而言
这是一次鹰派加息，但滞胀风险依然存在。ECB之所以加息，是因为其预计通胀将在更高于目标的水平上持续更长时间，即便增长风险已经上升。国内需求韧性、通胀预测上调以及第二轮效应的可能性相结合，使进一步收紧的大门仍然敞开，不过管理委员会将等待更多证据，以判断能源冲击会变得多么持久。
