新兴市场：股市中持续存在特有买盘——BNY
BNY的Geoff Yu指出，EM EMEA股票表现跑赢，在7月Fed会议前后以来，波兰、南非和土耳其均出现强劲买盘，尽管区域货币和债券表现较弱。他强调，美国股票多元化配置并非EM beta交易，且EM股票资金流仍主要由各国特定因素和行业因素驱动，而非统一的美国货币贬值主题。
区域资金流由具体因素驱动
“EM EMEA是区域内股票表现最佳的板块。过去一周——涵盖美国财政部回购公告期间——我们的资金流数据表明，波兰、南非和土耳其位列买入力度最强的五大股票市场之中。我们的数据表明，这并非仅是一周的现象，因为自7月Fed会议前夕以来，该地区一直受到强劲买入。”
“EM EMEA市场具有多样性，这意味着不应从数据中解读出统一的叙事。如果美元实际利率处于低位，或全球实际利率整体走弱是推动因素，那么波兰、南非和土耳其确实提供了一定的久期提振以及股息收益率。”
“美国股票多元化配置并不是一种EM交易。如上所述，跨境持有美国股票的情况已有所改善。进一步的资金流入空间只存在于边际层面，而且会以高度选择性的方式出现。”
“我们并未在EM股票资金流中看到统一的‘美国’主题。如果市场推动‘货币贬值’交易，那么由于大宗商品敞口更高，EM Americas理应成为主要受益者。今年第一季度，巴西和秘鲁等市场确实出现了这种情况，后者尤其受益于白银价格的飙升。”
“我们继续将高票息EM久期资产的更好表现作为对冲美元风险的目标，而EM股票则需要依赖特定因素以及资产配置偏好更广泛的转变。”
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