日元：干预风险或将重新激发战术性做多——BNY
BNY 的 Geoff Yu 表示，日元卖盘基本已告一段落，而 USD/JPY 回升至 160 附近，使干预风险继续成为市场关注的焦点。该行指出，当前仓位尚未明确转为做多日元，但如果市场再次预期官方将出手干预，战术性买入日元的情况仍有可能重新出现。
干预风险锚定 USD/JPY 水平
“风险敞口正在轮动，而非反转。随着干预风险将 USD/JPY 限制在 160 附近，日元卖盘基本已走完；机构投资者正在取代散户，成为新兴市场亚太半导体的边际买家；而对长期美国国债的跨境需求正在减弱，但尚未演变为明确抛售。共同的主线是更强的选择性：投资者仍愿意持有风险资产，但对政策、杠杆和久期不确定性的容忍度正在下降。”
“我们的数据显示，无论从整体层面还是从美元这一端来看，日元卖盘都已基本结束。7 月首轮干预后出现了大量卖盘，这表明市场利用日元走强的机会，要么重新建立套息交易，要么对本地敞口进行对冲。即便 7 月 FOMC 决议以及近期美国财政部回购公告带来了不利因素，也未改变这一走势。”
“在投入接近 964 亿美元（并获得美国财政部额外支持）之后，USD/JPY 又回到了 160，这验证了做空日元和做多 USD/JPY 的交易。”
“不过，日元抛售已经停止。尽管 IMF 对干预设有相关规则，但对市场而言，160 水平似乎就是一道坚实的‘上限’。市场尚未完全转向做多日元（或削减空头仓位），但 7 月初那种干预前买盘重现的可能性是存在的。”
“按当前估值来看，市场对任何时点可能出现的干预都保持高度警惕。”
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