马来西亚：鹰派暂停为后续选择保留空间——DBS
DBS Group Research经济学家Chua Han Teng指出，马来西亚国家银行（BNM）将隔夜政策利率维持在2.75%不变，同时删除了“当前水平是适当的”这一表述。DBS预计利率将在2026年全年保持不变，但认为风险倾向于一次性政策正常化。
BNM按兵不动，但释放灵活性信号
“马来西亚国家银行（BNM）于9月3日将隔夜政策利率（OPR）维持在2.75%，这是其连续第七次会议决定暂停调整。”
“鉴于在经济保持韧性的同时通胀受控，我们维持BNM在2026年剩余时间内按兵不动的看法，但认为风险平衡倾向于可能进行一次性政策正常化。”
“在其货币政策声明中，BNM特别指出了两个在评估通胀前景时需要警惕的关键领域。”
“首先，政策制定者将继续评估中东地区仍在变化且尚未解决的冲突，这可能会使全球大宗商品价格，尤其是能源价格，相较一年前维持高位，并通过供给侧冲击带来上行成本压力。”
“其次，当局将关注强劲的经济增长（2026年可能在5%左右，且2027年仍具韧性）是否会在工资增长上升的推动下，转化为更强的需求拉动型价格压力，这在一定程度上受到强劲的人工智能相关利好因素推动。迄今为止，此轮扩张的资本密集型特征限制了其向国内通胀的传导。”
“如果未来公布的经济活动数据和外部形势朝有利方向发展，且通胀压力上升，那么在后续会议上，2025年7月为防范风险而下调25个基点OPR的举措，如今已为其正常化打开大门。”
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