墨西哥比索：套利资金流动表现优于基本面——BNY
BNY的Geoff Yu指出，在Banxico作出决定之前，墨西哥比索（MXN）的套息需求正在激增，MXN按周计算是买盘最强的货币。然而，疲弱的成交量、恶化的股票资金流以及仅温和的主权债券需求，令这一叙事有所降温。Yu强调，Banxico宽松、实际利率走软以及美国贸易不确定性，限制了MXN持续跑赢的空间。
套息强势与信心不足形成反差
“MXN在Banxico决议前夕的资金流动动能，远远领先于基础资产层面的表现。过去两个月中，远期和掉期需求曾两度激增，使MXN按周计算成为买盘最强的货币，过去一个月则排名第五。现货需求同样稳健，但更广泛的图景说服力不足：除激增时段外，成交量依然疲弱，股票资金流正在恶化，主权债券需求仅温和为正，且没有明确的能源或贸易条件溢价。”
“Fed立场趋于温和正在支撑套息交易，但Banxico宽松、实际利率支撑减弱以及持续存在的美国贸易不确定性，限制了其进一步跑赢的理由。”
“最能说明问题的因素，是近期买盘与基础持仓之间的差距。MXN资金流在套息货币中异常强劲，但在平滑由交易驱动的短期激增后，仓位仅呈现温和偏多。更可持续的持仓水平似乎更接近过去12个月滚动均值的0.2倍，远低于由一次性激增推动的持仓峰值。”
“这表明，这波买盘尚未转化为持久的坚定看法，并且可能像6月那次情况一样出现回吐。”
“因此，我们倾向于保持谨慎立场：避免追高MXN，利用进一步走强来降低敞口或增加保护，并优先考虑资产资金流支撑更强的拉丁美洲套息市场。”
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