罗马尼亚列伊：受控的汇率稳定与实际升值 – 荷兰国际集团
荷兰国际集团（ING）的Valentin Tataru指出，罗马尼亚国家银行倾向于限制EUR/RON的波动，这一政策稳定了物价，却也推动了实际汇率升值。罗马尼亚列伊从约5.00列伊兑1欧元小幅贬值至5.34列伊兑1欧元，而国内工资和成本的上涨速度快于贸易伙伴，引发了对未来几年汇率高估、竞争力及经常账户状况的担忧。
汇率锚与竞争力压力
“列伊名义上实行浮动汇率制，但罗马尼亚国家银行（NBR）历来限制EUR/RON的大幅波动。对于一个高度依赖进口的经济体而言，这项政策的好处显而易见。汇率大幅贬值会迅速推高进口商品的国内成本。”
“2026年3月，欧元兑列伊在5.09附近交易，到5月升至约5.23，到10月初升至约5.34。此前列伊汇率多年来一直在接近5.00的水平保持高度稳定，而这段时间的走势表明列伊明显走弱。即便如此，汇率的变动幅度仍远小于国内成本的涨幅。”
“这使罗马尼亚国家银行面临切实的两难选择：允许名义汇率进一步贬值，在短期内承受更多输入性通胀；或者限制贬值，并在国内成本上涨快于贸易伙伴时，接受成本竞争力逐步恶化的结果。”
“罗马尼亚总体上选择了后一种方式的调整版本，多年来在维持汇率稳定的同时，也伴随着工资快速增长和持续通胀。然而，必要的调整并未消失，而是在很大程度上转化为实际汇率升值和经常账户赤字扩大。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）
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