美元指数不再为没有投票权的鹰派买单

• DXY交投于99.00关口下方，受制于99.50附近的200日EMA。
• 自13:00 GMT以来，美盘时段维持在不足0.1点的窄幅区间内波动。
• 周五14:00 GMT将迎来Fed主席主题演讲和非农就业基准修订。

一位没有投票权的地区联邦储备银行行长周二发表了有条件维持利率不变的观点，将当前目标区间与通胀确实持续回落的进一步证据挂钩，但Dollar Index对此几乎没有反应。该指数在欧洲早盘一度略高于99.00后，目前交投于99.00关口下方，而自13:00 GMT以来的美盘波动区间宽度不足0.1点。这与其说是市场在等待催化剂，不如说是市场已经不再为讲话买单。

拿着麦克风的鹰派并没有投票权

波士顿联储和里士满联储均已于1月轮换退出联邦公开市场委员会（FOMC），这使得周二的讲话以及定于20:00 GMT发表的第二场地区联储讲话更像是评论，而非真正有分量的表态。今年拥有投票权的四位地区联储主席分别来自克利夫兰、费城、达拉斯和明尼阿波利斯，而其中四人中的三人在7月29日已就加息25个基点提出异议。

上周公布的会议纪要扩大了鹰派声音，但并未改变票数。几位与会者表示已准备好进一步收紧政策，一些人怀疑金融状况是否足够具有限制性以完成抑制通胀的任务，而两位在7月没有投票权的联储主席随后表示，如果他们当时有投票权，也会加入反对阵营。公开表态的鹰派程度不断升级，但其下方的实际票数仍停留在9比3。

自6月以来一直观察这一进程的市场，如今几乎不给“口头偏好”与“实际投票”之间的差距定价。周二行情平淡的机制就在于此，这也是为何讲话日程已不再对美元构成驱动因素。

前端走势却在朝相反方向发展

期货市场对9月加息的定价已降至约三分之一的概率，而在7月会议后的几天里这一概率还约为三分之二。概率下滑的路径来自非农就业收缩、更温和的通胀数据以及零售销售不及预期，也就是说，推动因素来自数据而非讲台。三周以来，市场定价与政策言论一直朝相反方向运行，而汇率跟随的是定价。

周二公布的数据同样更贴近这种定价逻辑，而非官员讲话：7月新屋销售环比下降10.5%，折合年率约60.7万套，库存升向48.8万套。8月消费者信心指数回落至89.4，因预期指数降至68.2，远低于通常被视为衰退信号的80荣枯线。这两项数据都不足以支持更紧的政策立场。

长端收益率仍接近上周美国财政部宣布回购计划前的水平，10年期约为4.70%，30年期约为5.25%，因此美元也并非因融资恐慌而遭抛售。美元被卖出，是因为持有它的边际理由正被一次次数据发布重新定价并逐步抹去。

一场美元拒绝买账的经济“D-Day”

美国财政部长周一公布了此前已被预热一周、被称为针对伊朗的经济“D-Day”的方案，随后却承认该方案暂未包含针对第三国的次级制裁措施，并将其描述为一次警告性行动。德黑兰方面的国家海峡管理机构回应称，任何违反其通行规则的船只都将面临罚款、扣押或没收；与此同时，阿曼外交大臣周二前往德黑兰，试图维系双方仍在使用的唯一沟通渠道。

这种形式的升级在6月曾推动美元走强，当时市场将海峡关闭解读为避险买盘，以及对美国以外所有经济体增长的额外税负。此后，随着双方都错过了60天窗口期，正式停火机制已失效，Brent交投于93.00美元附近，而该指数本周仍运行在两条主要移动均线下方。若战争溢价已无法传导至汇率，那它就不再是真正的战争溢价。

周三的通胀考验与周五的碰撞

周三12:30 GMT将公布7月个人消费支出（PCE）物价指数，市场预计核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨3.3%。若数据符合预期，核心PCE同比将维持不变，也无法体现周二那种“有条件按兵不动”所要求的进展。同一时间段还将公布第二季度国内生产总值（GDP）修正值，预计将确认年化增长1.5%，同时GDP价格指数为6.3%；周四则将公布初请失业金人数，预期为20.8万，前值为20.6万。

真正决定本周走向的是周五，因为Fed主席首次在Jackson Hole发表主题演讲，以及非农就业年度基准初步修订，都定于14:00 GMT公布，距离9月利率决议仅剩19天。去年的初步修订将3月非农就业水平下调了91.1万人。若此次修订规模接近这一水平，那么在主席就政策框架发表讲话的同一分钟，支撑今年每一次按兵不动决定的劳动力市场基础都将被重新定义。

关键水平

阻力位：99.50附近的200日指数移动平均线（EMA）自上周跌破以来一直压制每一次反弹尝试，而周二高点甚至未接近测试该水平。其上方，50日EMA位于100.00关口，这意味着半点范围内叠加了两道障碍，使99.50至100.00区间几乎构成全部看涨逻辑。

支撑位：99.00关口盘中正在失守，使上周低点略高于98.50的位置成为首个真正支撑平台；与此同时，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近21，5分钟周期读数低于20。两个周期同时处于超卖却未出现反弹，说明愿意买入的力量所剩无几，而98.00下方不远处的5月低点，是该支撑下方唯一可见的结构。

倾向：在99.50区域构成压制的情况下维持看跌，反弹至该区域可考虑逢高卖出，目标看向98.50，随后是98.00关口。若日线收盘重新站上100.00，则该看跌观点失效，因为这将同时收复两条移动均线，并为9月鹰派提供可供指向的价格依据。

Dollar Index日线图