美元：随着持仓企稳，避险冲动减弱——BNY
BNY的Geoff Yu指出，7月FOMC推动的美元对冲冲动基本已告一段落，且已出现美元兑EUR、MXN和CAD重新获得买盘的早期迹象。按贸易加权计算的美元持仓在历史上仍处于较轻水平，这表明美元存在企稳空间，但持续复苏仍取决于美国资产需求走强以及实际利率重新占据主导。
FOMC后美元对冲回吐
“我们的资金流数据显示，在经历了艰难的8月之后，美元企稳已出现最初迹象。在整个第二季度和第三季度的大部分时间里，作为‘美国例外论’交易的一部分，美元持仓明显超配；而市场对7月FOMC会议的鸽派解读，则引发了一波美元对冲热潮。”
“一天的表现并不代表趋势，但过去三周表明，市场并无意愿大举增加美元对冲。Fed释放出愿意继续加息的信号，消除了8月初推动美元遭抛售的主要因素。”
“总体而言，USD持仓仍处于高位，但在美国与其他经济体之间的政策差距没有重新拉大的情况下，我们看不到美元表现面临额外约束。尽管有关税因素，但美元兑美国主要贸易伙伴货币走强，也会通过传导效应带来边际收紧。”
“随着市场对Fed的预期完成调整，我们预计美元持仓将在当前水平附近企稳。市场有一些特定原因避免大举增持MXN、CAD和EUR，而CNY的影响正在减弱。”
“若要推动美元从企稳转向持仓回升，需要强劲的资产需求以及实际利率方面的主导地位。从定性角度看，这要求Fed转向限制性政策——而这种立场几乎排除了资产表现走强的可能，尤其是股票。”
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