TMGM 每日市場早餐：2026年9月9日
早間市場快訊
- 在強勁的薪資與 GDP 數據強化市場對日本銀行進一步收緊政策的預期後，日圓升至七個月高點，美元/日圓一度跌至 153.50 附近，隨後盤中大幅反轉，收復部分跌幅至略低於 154.00。
- 隨著中東緊張局勢升溫，油市持續處於緊繃狀態，WTI 原油一度升破每桶 92 美元，與荷姆茲海峽運輸受阻、沙烏地設施遇襲及伊朗威脅設立海上排除區相關的供應風險仍是市場焦點。
- 銅價延續漲勢並刷新歷史高點，LME 三個月期銅升至每噸 14,697 美元的歷史新高，受美國需求強勁、關稅不確定性及智利供應中斷影響，市場供應趨緊。
- 在週四政策決議前，市場對歐洲央行收緊政策的預期依然穩固，歐元持穩於 1.1600 上方，市場普遍已為再次升息做好準備。
- 英格蘭銀行總裁 Andrew Bailey 表示，通膨風險仍偏向上行，但未釋出即將升息的明確訊號，同時指出英國經濟並未瀕臨衰退。
- 受通膨與貿易疑慮影響，美國股指期貨在歐洲時段走低，道瓊期貨下跌 0.92%，S&P 500 期貨下跌 0.41%，那斯達克 100 期貨下跌 0.24%。
- 在美國就業報告強勁出爐後，市場對聯準會升息的預期維持高檔，儘管理事 Christopher Waller 先前發表偏審慎言論，市場對 9 月升息的定價仍重新回到 60% 以上。
- 由於庫存水位偏低且波斯灣 LNG 流量受阻，供應疑慮持續升高，歐洲天然氣價格維持地緣政治風險溢價。
- 澳幣持穩，因澳洲儲備銀行維持鷹派基調，而助理總裁 Sarah Hunter 表示，房市是貨幣政策傳導的重要管道。
- 由於市場對歐洲央行收緊政策的預期，與英格蘭銀行較為審慎的基調形成對比，歐元兌英鎊反彈。
市場動態
外匯
日圓升至七個月高點，美元/日圓一度跌至 153.00 中段附近，之後回吐部分跌幅，在經歷 147 點的來回波動後，收盤略低於 154.00。歐元兌美元持穩於 1.1600 上方，而歐元/英鎊在日內稍早觸及六日低點後反彈。
大宗商品
WTI 原油升破每桶 92.00 美元，創 7 月 23 日以來最高水準；LME 三個月期銅則攀升至每噸 14,697 美元的歷史新高，並一度升破 14,530 美元，再創新高。歐洲天然氣價格亦維持高位，TTF 受到低庫存與波斯灣 LNG 流量受阻支撐。
美國股市
美國股指期貨在歐洲交易時段走弱，道瓊期貨下跌 0.92% 至 52,950 附近，S&P 500 期貨下跌 0.41% 至 7,700 下方，那斯達克 100 期貨下跌 0.24% 至 29,500 下方。
宏觀經濟 & 各國央行
強勁薪資與 GDP 數據推升日本央行升息預期，日圓大漲
週二，在更強勁的國內數據強化市場對日本銀行將持續推動政策正常化的預期後，日圓大幅走強。美元/日圓跌至 153.00 中段附近，創 2 月 18 日以來最低水準，日圓兌美元升至七個月高點，但其後於盤中稍晚回吐部分漲幅。
此波走勢由薪資成長與 GDP 數據表現亮眼共同推動，進一步強化日本銀行後續升息的理由。有報告將該薪資數據形容為「世代級」表現，而整體數據背景亦顯示經濟成長更為穩健，增添市場對日本決策官員擁有更多收緊空間的預期。
整個交易時段波動仍然偏高。美元/日圓其後交投於略低於 154.00 的水準，日內約下跌 40 點，先前曾出現 147 點的來回波動，顯示儘管市場對日本政策收緊的預期仍是主要驅動因素，但日圓早盤的急升在收盤前已有所降溫。
歐洲央行決議前，市場對收緊政策的預期維持穩固
在市場聚焦週四歐洲央行政策決議之際，歐元持穩於 1.1600 上方，市場對再次升息的預期依然堅定。歐元/美元於盤中交投在 1.1625 附近，另有報告指出，該貨幣對全日僅波動 28 點，幾乎持平作收，儘管升息預期仍維持高檔。
進一步收緊政策的預期，受到調查結果支持；調查顯示，市場明顯傾向於 9 月再度行動，且終端利率預估落在 2.50% 至 3.00% 之間。根據德意志銀行的調查，31% 的受訪者認為終端利率為 2.50%，37% 認為為 2.75%，26% 認為為 3.00%；至於下一輪降息週期的起點，市場看法則介於 2027 年第二季至 2028 年或更晚。
與此同時，市場對過度收緊的擔憂似乎自 6 月以來已有所緩解。認為歐洲央行主要政策錯誤將是升息過多的受訪者比例，從 71% 降至 56%；而認為歐洲央行升息不足的比例，則由 13% 升至 22%。在投資人權衡仍偏鷹派的歐洲央行與英格蘭銀行較為審慎的訊息之際，歐元兌英鎊亦出現反彈。
英國央行 Bailey 提示通膨上行風險，但未釋出近期升息訊號
英格蘭銀行總裁 Andrew Bailey 表示，英國的通膨風險仍偏向上行，但他並未暗示即將升息。他的言論使市場相較於歐洲央行，對英格蘭銀行形成更為審慎的看法。
Bailey 亦表示，他不認為英國經濟正瀕臨衰退，並指出近期經濟活動數據略有轉強。在其發言後，英鎊兌多數主要貨幣走弱；由於投資人聚焦於 Bailey 的審慎態度與市場對本週歐洲央行再次升息的預期之間的反差，歐元兌英鎊反彈。
美國就業數據強勁，聯準會升息預期維持高檔
在美國就業報告強勁出爐後，市場對聯準會進一步收緊政策的預期維持高檔，市場對 9 月升息的定價重新回到 60% 以上。儘管理事 Christopher Waller 先前偏審慎的發言曾短暫壓低預期，但此後情勢已出現轉變。
BNY Markets 策略師 John Velis 表示，勞動市場數據的強勁表現，重新支持近期採取行動的理由。他指出，若升息兩次，政策利率將升至略高於 4% 的估計中性利率附近；至於利率是否需要進一步進入限制性區間，仍有待觀察。他的基本情境是，聯準會將在未來數月升息兩至三次；若今年未能出現連續三次升息，該路徑可能延續至 2027 年。
RBA 維持鷹派基調，Hunter 強調房市傳導管道
澳幣持穩，因澳洲儲備銀行維持鷹派政策基調，而美元則難以取得明顯動能。市場認為澳洲決策官員仍專注於抑制通膨壓力，為澳幣帶來支撐。
澳洲儲備銀行助理總裁 Sarah Hunter 表示，房市是貨幣政策的重要傳導管道，並補充指出，央行正尋求為房市及整體經濟降溫。她的言論進一步強化了這項訊息：包括房市在內的國內金融條件，仍是澳洲儲備銀行政策框架的核心。
地緣政治、能源 & 大宗商品
荷姆茲海峽受阻與沙國遇襲加劇供應風險，油市維持緊張
油市持續聚焦於中東供應風險升高。WTI 原油在週二交易中升破每桶 92.00 美元，創 7 月 23 日以來最高水準；此前在亞洲時段曾交投於 90.40 美元附近，凸顯區域局勢發展帶來的波動性。
供應疑慮與荷姆茲海峽運輸受限及沙烏地能源基礎設施遇襲有關。有報告指出，沙烏地阿拉伯在襲擊引發火災並造成傷亡後，已暫停數座南部能源設施的運作。這些打擊行動發生於胡塞武裝多次襲擊之後，其中包括對日產能 40 萬桶的 Jazan 煉油廠的攻擊，而該煉油廠自 7 月以來已處於停工狀態。
在伊朗最高國家安全委員會秘書 Mohsen Rezaei 警告，德黑蘭將以在波斯灣設立海上排除區來回應其所稱的美國經濟戰後，地緣政治緊張局勢進一步升高。此一威脅加深了市場對區域能源流動安全的擔憂，並使石油供應風險持續成為市場關注核心。
美國需求與智利供應問題推動市場趨緊，銅價再創新高
銅價延續漲勢並刷新紀錄，LME 三個月期銅於週二升至每噸 14,697 美元的歷史高點。另有報告指出，該合約一度升破每噸 14,530 美元，超越今年稍早創下的前高。
此波漲勢受到美國需求強勁，以及市場對美國商務部計劃中的銅進口關稅存在不確定性的支撐。該措施原預期於 6 月底前出爐，但至今尚未落地。COMEX 庫存上升則被視為美國買盤需求強勁的證據。
智利供應中斷亦進一步提供支撐。智利 8 月銅出口降至 46.2 億美元，為 2025 年 7 月以來最低水準，較 7 月下滑 14%，較去年同期下降 3.2%；儘管 8 月平均銅價較一年前高出逾 40%。礦場營運問題、伴隨豪雨、降雪與強風的嚴重冬季風暴，以及影響港口作業的惡劣海況，均導致這個約占全球礦山產量四分之一的國家出口走弱。
波斯灣 LNG 流量持續受阻，歐洲天然氣維持地緣政治風險溢價
受低庫存水位與來自波斯灣的 LNG 流量受阻支撐，歐洲天然氣價格維持高位，市場中持續反映地緣政治風險溢價。Rabobank 表示，天然氣市場的關鍵問題不在於船隻是否偶爾通過荷姆茲海峽，而在於穩定的政治框架能否持續恢復卡達 LNG 出口。
該行指出，由於美伊之間缺乏具實質意義的談判，波斯灣 LNG 外運不太可能出現顯著增長，這使得隨著冬季臨近，歐洲仍需爭奪大西洋市場的邊際供應。另有報告指出，歐洲天然氣在盤中曾升至三年高點，凸顯該地區所面臨的供應壓力程度。
市場動態
通膨與貿易風險打壓市場情緒，美國股指期貨下跌
週二歐洲交易時段，美國股指期貨走低。道瓊期貨下跌 0.92% 至約 52,950，S&P 500 期貨下跌 0.41% 至 7,700 下方，那斯達克 100 期貨下跌 0.24% 至 29,500 下方。
市場在評估通膨疑慮與貿易風險的同時，也面對貨幣政策預期趨緊及能源價格上升的整體背景，因而拖累市場情緒。
