道瓊工業平均指數正為原油連續第六天上漲付出代價
- DJIA 交投於 52,900 附近，下跌約 190 點，回到其 50 日 EMA。
- 原油連續第六個交易日上漲，為 3 月以來最長連漲走勢。
- 兩年期殖利率升至 2025 年 1 月以來高點，市場已計入 9 月升息的機率為 58%。
道瓊工業平均指數在週五之後的首個交易日交投於 52,900 附近，下跌約 190 點。原油已連續六日上漲，而兩年期美國公債殖利率則升至 2025 年 1 月以來最高。單看任何一項都不算是股票市場的故事，但兩者合在一起，決定了這個指數被折現的速度，而且在假日期間市場休市時，它們都朝著不利於該指數的方向變動。
利雅德繞過荷莫茲海峽的路徑，必須經過紅海
西德州中質原油（WTI）已連續六個交易日上漲，為自 3 月連漲七日以來最長的一波，布蘭特原油則交投於每桶 98.00 美元附近。伊朗向美軍據點發射彈道飛彈後，美軍於週末襲擊了三艘伊朗油輪，並擊沉其中一艘。隨後，胡塞武裝的無人機與飛彈今晨襲擊了沙烏地阿美位於 Abha、Najran 與 Jazan 的設施，導致作業中斷，並造成超過 70 人受傷。
荷莫茲海峽實際上已關閉，因此沙烏地阿拉伯早已將大部分出口改道至紅海沿岸的 Yanbu。胡塞武裝今晨襲擊的正是紅海這條路線。穿越該海峽的油輪流量遠低於正常水準，這構成了本輪走勢的實體面因素之一。更緊的限制在於煉油能力：俄羅斯因烏克蘭無人機襲擊而受損，波斯灣地區則因戰事而下滑，而美國柴油價格已創下每加侖 5.90 美元以上的歷史新高。
短端殖利率現在已開始反映每一桶原油的價格
兩年期美國公債殖利率升至 2025 年 1 月以來最高，而 10 年期殖利率在突破上週創下的 2023 年 11 月高點後，目前站上 4.80%。期貨市場目前反映，9 月 15 至 16 日會議升息 1 碼的機率約為 58%。能源價格會直接傳導至整體通膨指數，而先前傾向按兵不動的決策官員，也將這一立場建立在每月通膨持續降溫的條件之上。戰爭溢價屬於供給衝擊，而中央銀行無法自己鑽油。
較高的殖利率會從兩個層面衝擊這個指數。其一，它提高了 30 家成分股現金流的折現率；其二，它推升了金融與消費信貸類股的融資成本，而這些類股在指數中的權重超過四分之一。能源則從另一端傳導而來，透過運費、燃料、包裝以及那些主要是購買而非出售能源的企業投入成本，對企業形成壓力。
另一波價格上漲發生在 GMT 04:01
加拿大對美國的報復性關稅已於隔夜生效，涵蓋約 200 億美元的美國商品，稅率分別為 15%、25% 與 50%，涉及超過 700 項品類。這些稅率是逐項對照美國 Section 232 與 Section 338 的稅則安排而制定，其中鋼鐵與鋁的稅率翻倍至 50%。渥太華將清單重點放在鋼鐵、家電、農業設備、紙漿與紙張，以及電子產品。
這份清單幾乎就是這個指數所代表製造內容的寫照，而工業類股在指數中的權重接近 16%。這項徵稅會雙向產生衝擊，因為美國進口鋼鐵與鋁原本就已承擔 50% 關稅。Trump 週一還對 Bombardier (BBD.A, BBD.B) 表示，除非在美國本土生產，否則不得在美國銷售飛機。這就是沒有繁文縟節的關稅。
兩項數據，外加一個無法發聲的委員會
生產者物價指數（PPI）將於 9 月 10 日週四 GMT 12:30 公布，市場共識預估整體年增率為 5.3%，核心指標為 4.6%。消費者物價指數（CPI）則將於週五同一時間公布，預計整體年增率維持在 3.4%，核心年增率放緩至 2.4%。這使得週五成為委員會投票前所能看到的最後一份通膨數據。聯邦公開市場委員會（FOMC）將於 9 月 15 至 16 日召開會議，並公布新一輪經濟預測，而自 9 月 5 日起已進入緘默期。
家庭部門尚未對這一切重新定價。紐約聯準會 8 月調查顯示，一年期通膨預期為 3.6%，五年期為 3.0%，兩者皆與 7 月持平，三年期則上升 0.1 個百分點至 3.2%。同一份調查顯示，預期未來一年失業率上升的受訪者占比為 44.4%，創 2020 年 4 月以來最高；但個人平均失業機率卻降至 13.8%，為 2 月以來最低。受訪者預期經濟衰退會發生在別人身上。
關注價位
阻力：53,100 區域限制了本交易日走勢，並構成第一道關卡。其上是 53,250，週五指數在滑落至略高於 53,000 之前曾在此見頂。接著是 53,500 這一平台，為 9 月 4 日非農就業數據公布後跌破的區域；再往上是 53,800 區間，曾在 8 月 14 日至 8 月 28 日期間壓制每一波反彈；最後則是 8 月初接近 54,750 的高點，約高出目前水準 3.5%。
支撐：上升中的 50 日指數移動平均線（EMA）位於 52,800 附近，正是目前指數所依託的位置，而 52,700 區域的日內低點則是本月最低成交水準。其下依序為 52,500 與 52,000 整數關卡，再往下則是 6 月低點 51,300 附近。位於 50,200 附近的 200 日 EMA 目前尚未進入視野。
偏向：只要指數維持在 53,250 下方，走勢即偏空，第一目標看向 52,700 區域，其後為 52,500。日內低點已經完全回吐 9 月 3 日那波漲勢，而日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）位於 41 附近，自 7 月以來尚未進入超賣，因此這一波跌勢的動能尚未耗盡。五分鐘週期讀數位於 62 附近，且自低點回升，這更像是反彈而非反轉。若日線收於 52,800 附近的 50 日 EMA 下方，則在會議前 52,000 整數關卡將進入目標範圍；若日線重新收於 53,250 上方，則此偏空情境失效，53,500 再度成為上行目標。
道瓊日線圖
道瓊常見問題
道瓊工業平均指數是全球歷史最悠久的股票市場指數之一，由美國 30 檔交易最活躍的股票組成。該指數採價格加權，而非市值加權。其計算方式是將成分股價格加總後，再除以一個係數，目前為 0.152。該指數由 Charles Dow 創立，他同時也是《華爾街日報》的創辦人。後來幾年，該指數因僅追蹤 30 家大型企業集團，而不像 S&P 500 這類更廣泛的指數，因此被批評代表性不夠全面。
推動道瓊工業平均指數（DJIA）的因素很多，其中最主要的是成分公司在季度財報中反映出的整體表現。美國與全球總體經濟數據也會影響投資人情緒，因此同樣對指數有影響。由聯準會（Fed）設定的利率水準也會影響 DJIA，因為它左右信貸成本，而許多企業高度依賴信貸。因此，通膨以及其他會影響聯準會決策的指標，也都可能成為重要驅動因素。
道氏理論是由 Charles Dow 所發展、用於辨識股市主要趨勢的方法。其中一個關鍵步驟，是比較道瓊工業平均指數（DJIA）與道瓊運輸平均指數（DJTA）的走向，只有當兩者朝相同方向變動時，才跟隨該趨勢。成交量是確認標準之一。該理論運用高點與低點分析的元素。道氏理論認為，趨勢分為三個階段：累積階段，即聰明資金開始買入或賣出；公眾參與階段，即更廣泛的大眾開始進場；以及派發階段，即聰明資金退出市場。
交易 DJIA 的方式有很多。其中一種是使用 ETF，讓投資人可以將 DJIA 視為單一證券進行交易，而不必買入全部 30 檔成分股。具代表性的例子是 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA 期貨合約可讓交易者對指數未來價值進行投機，而選擇權則賦予投資人在未來以預定價格買入或賣出該指數的權利，但不負有義務。共同基金則讓投資人買入由 DJIA 成分股組成的多元化投資組合份額，從而取得整體指數的曝險。
