歐元兌英鎊在 0.8590 下方徘徊，缺乏明確方向偏向

• 歐元區數據表現未如預期，EUR/GBP延續近期跌勢，維持在0.8590下方。
• 德國7月貿易順差擴大，儘管出口表現不及預期並出現萎縮。
• 市場消化財政大臣Healey的首次演說之際，英鎊多頭仍保持克制。

週一，歐元（EUR）兌英鎊（GBP）持平，德國貿易帳數據未能提供任何明顯支撐。上週在0.8600上方遭遇阻力後，EUR/GBP目前在0.8590下方的狹幅區間內尋找方向。

德國7月貿易帳數據於週二稍早優於預期，順差擴大至213億歐元，明顯高於預期的160億歐元，也高於6月的154億歐元。然而，從細項來看，德國聯邦統計局數據顯示，順差擴大主要是因進口下滑5.7%，抵消了出口下滑0.8%的影響。

德國數據反映經濟成長疲弱

這些數據進一步證明德國經濟成長正在放緩，週一公布的德國工業生產報告意外轉弱即為明證。7月工廠產出下滑1.1%，與市場預期成長0.3%形成鮮明對比，主要受該國汽車產業大幅下滑拖累。

德國數據抵消了歐元區國內生產毛額（GDP）數據向好的樂觀情緒；該數據經上修後顯示第二季成長0.6%，高於先前估計的0.4%。 

另一方面，市場仍在消化John Healey就任英國財政大臣後的首次演說，英鎊表現依然偏弱。Brown Brothers Harriman的策略師指出，Healey已承諾在10月28日的預算案中建立穩固的財政「不確定性緩衝」。他們認為，這項承諾「意味著加稅與削減支出的組合」，因借貸成本上升據估計已使政府的財政空間減半至約「120億英鎊」，凸顯未來財政立場可能趨於更緊縮。

在此背景下，BBH評估，「英國負的產出缺口、政策利率高於英國央行（BoE）估計的2%至4%中性區間中點，以及財政政策可能進一步收緊」，都是「支持升息週期不必過於激進」的因素。若後續數據無法證明利率市場目前所反映的緊縮幅度合理，英鎊將容易受到鴿派重新定價的衝擊。