日圓在貿易逆差擴大與進口成本攀升之際持續承壓
- 日本 7 月貿易逆差達 6,345 億日圓，因進口成長超過創紀錄的出口表現。
- 高企的能源成本與廣泛的利率差距持續對日圓構成沉重壓力。
- Fed 會議紀要顯示，在將 3.5%–3.75% 目標利率維持不變後，官員傾向若通膨持續，將很快升息。
USD/JPY 在前一日錄得溫和跌幅後回升，週四亞洲時段交投於 158.50 附近。由於日圓（JPY）受制於廣泛的利率差距、不斷升高的財政疑慮，以及能源與進口商品成本高企，該貨幣對走強。
日本商品貿易收支總額顯示，7 月貿易逆差由前月的 4,099 億日圓大幅擴大至 6,345 億日圓。儘管該數據低於市場預期的 6,800 億日圓逆差，但這已是連續第三個月出現逆差，且為自 1 月以來錄得的最大逆差，主因是進口成長超過出口增幅。
當月進出口雙雙創下歷史新高。出口年增 23.2% 至 11 兆 5,118 億日圓，優於市場普遍預估的 19.9%，並創下自 2022 年 10 月以來最強勁的增幅。然而，進口增速更快，年增 27.8% 至 12 兆 1,463 億日圓，高於預期的 26.5%，並錄得自 2022 年 11 月以來最強勁的成長。
Societe Generale 認為，日圓回升取決於新的外匯干預或油價走軟
Societe Generale 的策略師對日圓中期前景仍持審慎偏正面的看法，但強調任何有意義的回升都可能附帶條件。他們認為，「日圓終將回升」是有可能的，但前提是「除非油價大幅下跌，消除其對成長前景的阻力，否則可能還需要新一輪外匯干預，才能推動 USD/JPY 走低。」這使得該貨幣的走勢與官方在外匯市場的行動，或能源價格明顯下跌以緩解日本經濟前景壓力，密切相關。
USD/JPY 的上行空間可能受到限制，因近期經濟數據與市場對聯準會政策的預期，令美元（USD）面臨壓力。Fed 7 月會議紀要顯示，在將基準利率維持於 3.5%–3.75% 不變後，若通膨未能降溫，官員傾向很快升息。
儘管通膨指標仍高於 2% 目標，但近期月度數據顯示價格壓力溫和，削弱了激進緊縮的理由。這些通膨降溫的跡象已壓低市場對近期升息的預期。根據 CME FedWatch Tool，市場目前預期 Fed 在下次會議升息的機率僅為 32.7%，低於一個月前的 47%。
隨著美伊緊張局勢轉向經濟施壓，美元持穩
DBS Group Research 經濟學家 Chang Wei Liang 指出，在市場權衡荷莫茲海峽周邊再起的地緣政治風險以及債券拋售之際，美元整體呈現橫盤整理。他表示，即使外交進展受挫，美伊衝突似乎已進入暫時平靜期，美國策略也已從軍事介入轉向對伊朗施加「前所未有」的經濟孤立。在此背景下，USD 並未出現強勁的避險升勢，EUR/USD 仍維持在 1.15 中段附近，而若股市情緒進一步惡化，日圓仍可能受惠。
