澳元兌日圓距離世代高點僅一步之遙

• AUD/JPY 交投接近 114.75，距離 17 年高點僅低 19 點。
• 澳洲第二季資本支出下滑 3.6%，市場原預期持平，前值為成長 6.9%。
• 東京核心通膨預計將於 GMT 23:30 自 7 月的 1.9% 放緩至 1.7%。

AUD/JPY 週四交投接近 114.75，當日上漲 0.36%，盤中高點距離該貨幣對自 1990 年 9 月 7 日以來未曾突破的高點僅差 19 點。8 月K棒目前上漲 3.80%，且在尚餘兩個交易日的情況下正交投於當月高點，價格明顯高於 113.00 關口的 50 日指數移動平均線（EMA），日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 84。

這道防線維持了三週

7 月下旬，這個交叉盤在兩個交易日內大約下跌 450 點，從略低於 114.50 跌入 110.00 區域，當時出現了單一交易日內史上最大規模的匯市干預。四週後，該貨幣對的交易水準已高於這一切發生前的位置。整段跌幅不僅已全數收復，甚至進一步上行；這與美元那一腿的表現不同，因為 USD/JPY 只收復了相應走勢約一半的跌幅。

這種不對稱性正是重點。日圓被直接捍衛的地方，效果只算勉強維持；而在交叉盤上則完全守不住，因為干預只是改變了價格水準，卻沒有觸及形成該水準的根本原因。澳洲現金利率為 4.35%，日本政策利率為 1.00%，利差達 335 個基點；即使市場目前賦予 9 月升息接近五分之四的機率，利差仍有 310 個基點。以外匯存底對抗這樣的利差，等於只是租來一個價格，而不是買下一個價格。

澳洲對這個交叉盤確實提供了一項支撐，而且是利率而非經濟面，因為今年三次升息擴大了整筆交易所建立的利差。同樣的月線框架也反映出看錯方向的代價。上一次融資交易瓦解時，該貨幣對曾從 2024 年接近 109.50 的高點跌至 80 多中段，跌幅超過兩成，而且這一切發生在數週內，而非數季。套利部位獲利緩慢，平倉卻在瞬間完成。

澳洲並不是這筆交易的核心

企業投資在 6 月當季萎縮 3.6%，市場原預期為零成長，前值為 6.9%，單季擺盪超過 10 個百分點，並於週四 GMT 01:30 公布。儘管如此，該貨幣對仍然上漲。鐵礦石整個夏季都在每噸 100 美元下方徘徊，因此大宗商品這一腿也沒有支撐該貨幣。

需求面更糟。中國官方製造業指數為 49.2，非製造業指數為 49，兩者都低於榮枯分界線，而中國正是澳洲出口的主要去向。一個最大客戶在兩項調查中都顯示萎縮、且本國資本支出剛剛轉為下滑的貨幣，不會憑藉基本面站上 17 年高點。它之所以交易在那裡，是因為它是融資交易的承接端，而該貨幣對前面的代碼幾乎只是附帶因素。

兩邊都將在一週內公布數據

東京通膨將於週四 GMT 23:30 公布，整體與扣除食品及能源後的指標前值皆為 2%，核心通膨預計將由 1.9% 放緩至 1.7%，同時公布的 7 月失業率預計持平於 2.5%。這項數據不會決定 9 月會議結果，因為市場焦點已轉向政治與匯率因素，而非物價本身；但若數據偏軟，將移除那些主張升息是為了對抗通膨者最後的遮羞布。日本零售銷售將於週日 GMT 23:50 公布，前值為年增 0.5%、月減 4.1%。

接著澳洲這一腿幾乎天天都有數據公布。中國官方調查將於週一 GMT 01:30 出爐，製造業預估為 49.7，前值 49.2；第二季國內生產毛額（GDP）將於週三 GMT 01:30 公布，前值為季增 0.3%、年增 2.5%；7 月貿易餘額則將於週四公布，前值接近 19 億的順差。建築許可與一項報於 -29.9 的產業調查也將一併出爐。若該交叉盤在週三前突破其高點，那將意味著它是在澳洲成長數據尚未公布前就已完成突破。

關鍵水準

阻力：115.00 下方不遠處即為上方天花板，週四高點距其僅差 19 點。若突破其上，圖表將進入近代歷史中幾乎沒有參考區間的地帶，只剩整數關卡可供參考，先看 115.50，再看 116.50。

支撐：114.00 為近端支撐平台，其後是 113.00 關口的 50 日 EMA，再往下則是位於 110.00 區域的 200 日 EMA 與干預低點重疊。

偏向：看漲。335 個基點的融資利差，不是升息 1 碼就能消除；在上方僅 19 點即是壓力高點、且月線K棒在尚餘兩個交易日的情況下正交投於自身高點，這樣的格局通常會向上突破。日線 Stoch RSI 位於 84，而月線讀數在 90 下方，顯示突破可能來得迅速，但未必持久。若日線收盤跌破 113.00，則此看法失效。

AUD/JPY 日線圖