موجز TMGM الصباحي اليومي للأسواق: 23 أكتوبر 2026

لمحة صباحية

• ارتفع خام برنت بنسبة 4% إلى 113.17 دولارًا للبرميل، مع تصاعد المخاوف بشأن الإمدادات جراء الهجمات على البنية التحتية السعودية وتقارير عن تضرر ناقلات نفط في مضيق هرمز.
• بلغ فارق العائد بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات 175 نقطة أساس، مقتربًا من مستواه القياسي المسجل في عام 2011 عند نحو 190 نقطة أساس.
• تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني إلى 4.5% في الربع الثالث، من 4.3% في الربع الثاني، رغم استمرار ضعف الطلب المحلي والاستثمار.
• ارتفع التضخم في المملكة المتحدة خلال سبتمبر إلى 3.5% على أساس سنوي، من 3.1%، مع تسارع كل من التضخم الأساسي وتضخم أسعار الخدمات أيضًا.
• تعافى الدولار أمام الين بعدما لامس زوج USD/JPY أدنى مستوى له في أكثر من شهر قرب 156.00، عقب صدور بيانات التضخم اليابانية.
• تعافى الذهب قليلًا بعدما هبط دون 4,000 دولار، مسجلًا أدنى مستوى جديد له في ثلاثة أشهر خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة.

تطورات الأسواق

العملات الأجنبية

تداول زوج USD/JPY قرب 156.25 في مستهل الجلسة الآسيوية يوم الجمعة، مع ارتفاع الين عقب صدور تقرير التضخم الياباني. ولامس الزوج لاحقًا أدنى مستوى له في أكثر من شهر قرب 156.00 قبل أن يتعافى.

المعادن الثمينة

هبط الذهب دون 4,000 دولار خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة، مسجلًا أدنى مستوى جديد له في ثلاثة أشهر قبل أن يتعافى قليلًا.

الطاقة & الجغرافيا السياسية

برنت يرتفع 4% مع تصاعد مخاوف الإمدادات بفعل الهجمات في الخليج وتكاليف الشحن

ارتفع خام برنت بنسبة 4% إلى 113.17 دولارًا للبرميل، بعدما زادت الهجمات على البنية التحتية السعودية المخاوف من تعطل الإمدادات. وسجلت عقود برنت لأقرب شهر استحقاق عند تسوية الخميس مستوى أعلى قليلًا من 113 دولارًا، وهو الأعلى منذ أبريل. وتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 98.80 دولارًا في التعاملات المبكرة يوم الجمعة، بالقرب من أعلى مستوى له في خمسة أسابيع، قبل أن يرتفع فوق 100 دولار لاحقًا خلال الجلسة.

جدد الحوثيون المدعومون من إيران هجماتهم على حقول النفط السعودية، فيما زادت خلال الأسبوع الحوادث المرتبطة بسفن تحاول عبور مضيق هرمز. ونقلت وكالة أسوشيتد برس ادعاء إيران بأن سبع ناقلات نفط تضررت في المضيق؛ ولم يرد في ذلك التقرير تأكيد مستقل لهذا الادعاء.

أشار الخبيران الاستراتيجيان لدى ING، وهما Warren Patterson وEwa Manthey، إلى تقارير تفيد بأن الرئيس دونالد ترامب يدرس توجيه ضربات جديدة إلى إيران، وأن الولايات المتحدة تنشر حاملة طائرات ثانية في المنطقة، وأن قوات أمريكية أُجليت من بعض القواعد في الشرق الأوسط. وأشارت تقارير منفصلة استشهد بها كومرتس بنك إلى احتمال تجدد الضربات الأمريكية والإسرائيلية بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. ولم يتأكد تنفيذ أي عملية من هذا النوع.

قدمت أحجام الشحنات وتكاليف التسليم صورتين متباينتين. وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن شحنات الشرق الأوسط تجاوز متوسطها 24 مليون برميل يوميًا خلال الأسبوع المنتهي في 18 أكتوبر، متخطية مستويات ما قبل الحرب البالغة 23.3 مليون برميل يوميًا. وساعدت عمليات نقل الشحنات قرب عُمان عبر ما يُعرف باسم «مكوك هرمز» في الحفاظ على هذه التدفقات.

قالت Molly Schwartz، الخبيرة الاستراتيجية لدى رابوبنك، إن أجور شحن النفط من الخليج العربي إلى الصين بلغت 1.4 مليون دولار يوميًا، ما يضيف نحو 13.5 دولار للبرميل إلى تكاليف التسليم. وأفادت أيضًا بأن خام برنت والنفط الفعلي المتداول في شنغهاي جرى تداولهما بعلاوات تتراوح بين 10 و25 دولارًا فوق أسعار العقود الآجلة، فيما أبقت تكاليف التأمين وأوجه القصور في كفاءة تشغيل الناقلات والهجمات ظروف الشحن بعيدة عن طبيعتها، رغم ارتفاع أحجام الشحنات.

الديون السيادية & الاقتصاد الكلي

فارق عوائد السندات الفرنسية والألمانية يبلغ 175 نقطة أساس مع تشدد ظروف التمويل

بلغ فارق العائد بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات 175 نقطة أساس، بزيادة تتجاوز 100 نقطة أساس مقارنة بأواخر فبراير، وفقًا لما ذكره Elias Haddad من براون براذرز هاريمان. واقترب الفارق من مستواه القياسي المسجل في عام 2011 عند نحو 190 نقطة أساس، في ظل استمرار الأزمة المالية والسياسية في فرنسا دون حل.

ظلت مؤشرات القلق من تفكك منطقة اليورو دون المستويات المسجلة خلال أزمة الموازنة الإيطالية عام 2018. وبلغ مؤشر سنتكس لاحتمال تفكك منطقة اليورو 2.4% في سبتمبر، مقابل نحو 13% خلال تلك الأزمة. وتتيح أداة حماية انتقال أثر السياسة النقدية لدى البنك المركزي الأوروبي شراء سندات سيادية، شريطة استيفاء ضوابط تتعلق بأوضاع المالية العامة.

أدى ارتفاع تكاليف الاقتراض أيضًا إلى تشدد ظروف التمويل خارج فرنسا. وقدّر Carsten Brzeski من ING أن ارتفاع عوائد السندات الألمانية منذ اجتماع البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر أحدث تأثيرًا في النمو والتضخم يعادل تقريبًا رفعًا إضافيًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس؛ أما في فرنسا، فقدّر الأثر بما يعادل نحو 50 نقطة أساس.

يبلغ سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي 2.50%. وأشار Brzeski إلى أن التضخم العام في منطقة اليورو ارتفع مجددًا في سبتمبر، فيما واصلت المؤشرات الاستباقية إظهار متانة الاقتصاد. وقال Bas van Geffen من رابوبنك إنه لا توجد بعد أدلة على أن التضخم أصبح أوسع نطاقًا وأكثر رسوخًا، فيما وصف اقتصاديو نومورا مفاوضات الأجور في الربع الرابع حتى الآن بأنها لا تثير القلق بشأن الآثار التضخمية غير المباشرة. وسلط Jan von Gerich من نورديا الضوء على امتداد أثر ارتفاع عوائد السندات الفرنسية وتشدد ظروف التمويل إلى نطاق أوسع في منطقة اليورو.

نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني يتسارع إلى 4.5% مع استمرار ضعف الاستثمار المحلي

تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني إلى 4.5% في الربع الثالث، من 4.3% في الربع الثاني، بدعم من تحسن النشاط الاقتصادي في سبتمبر. ومع ذلك، أشار محللو HSBC إلى استمرار التحديات المحلية، بما فيها انكماش الاستثمار في الأصول الثابتة وضعف الطلب المحلي.

حافظت الصادرات وصناعات التكنولوجيا المتقدمة على متانة نسبية، بينما شهد الاستهلاك تعافيًا متفاوتًا على شكل حرف K. ورصد HSBC أيضًا عودة الضغوط التضخمية المدفوعة بالتكاليف، لا تحسنًا واسع النطاق في الطلب المحلي.

تشمل المبادرات الحكومية الرامية إلى دعم دخل الأسر وثقة المستهلكين تحسين الخدمات العامة، وتوسيع نطاق شبكات الأمان الاجتماعي، والجهود المبذولة لدمج العمال المهاجرين في نموذج التوسع الحضري. ووصف HSBC هذه التدابير بأنها جزء من تحول من الحلول قصيرة الأجل لتحفيز الاستهلاك إلى معالجة القيود الهيكلية في الاقتصاد المحلي.

التضخم في المملكة المتحدة يتسارع إلى 3.5% متجاوزًا توقعات بنك إنجلترا

ارتفع التضخم العام لأسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.5% على أساس سنوي في سبتمبر، من 3.1%. وزاد التضخم الأساسي إلى 2.8% من 2.6%، فيما صعد تضخم أسعار الخدمات إلى 3.7% من 3.4%.

قال فريق الأبحاث لدى دانسكه بنك إن الأرقام جاءت أعلى قليلًا من متوسط توقعات المحللين، وتجاوزت توقعات بنك إنجلترا. وأشار أيضًا إلى أن النشاط الاقتصادي أظهر متانة أكبر في الأشهر الأخيرة، وأن سوق العمل بدأت تُظهر علامات استقرار.

حقق الجنيه الإسترليني مكاسب محدودة أمام الدولار عقب صدور بيانات التضخم، ليتداول قرب 1.3405 دولار خلال التعاملات المبكرة للجلسة الآسيوية يوم الجمعة.

أبرز الأحداث المرتقبة

• اجتماع السياسة النقدية لمجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي — منطقة اليورو: يُختتم اجتماع مجلس المحافظين في 29 أكتوبر 2026، ومن المقرر صدور قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي وعقد المؤتمر الصحفي لرئيسته كريستين لاغارد في اليوم نفسه.