Rupia indonesia: sesgo de depreciación ante el riesgo relacionado con MSCI – MUFG

Lloyd Chan, de MUFG, destaca que el riesgo de reclasificación por parte de MSCI podría desencadenar un aumento generalizado de la prima de riesgo de Indonesia, lo que lastraría a la rupia y a los activos locales. El banco señala que la IDR ya afronta presiones derivadas de los elevados precios del petróleo, el deterioro de los saldos externos y los altos rendimientos estadounidenses, y mantiene una previsión de depreciación, con pronósticos específicos para el USD/IDR hasta mediados de 2027, junto con expectativas de subidas de los tipos de interés oficiales del Banco de Indonesia (BI).

El impacto de MSCI intensifica las presiones sobre la rupia

«El riesgo relacionado con MSCI va más allá de la renta variable. Un posible paso directo de la categoría de mercado emergente a la de mercado independiente podría provocar un aumento generalizado de la prima de riesgo de Indonesia, con efectos sobre la participación extranjera en las inversiones de cartera, la IDR, la política del BI y los rendimientos de los bonos locales».

«La confianza de los inversores extranjeros es el principal canal de transmisión. Las ventas de fondos pasivos podrían rondar los 3100 millones de USD, con un escenario de tensión de hasta 5500 millones de USD si se incluye la reducción de riesgo que se supone llevarían a cabo los gestores activos. Más importante aún, la persistencia de las dudas sobre la gobernanza y las condiciones para invertir podría mantener una participación estructuralmente más débil de los inversores institucionales extranjeros».

«Las acciones están más baratas, pero aún no resultan suficientemente atractivas. La corrección del JCI ha mejorado las valoraciones, pero las persistentes ventas de inversores extranjeros, el deterioro de las expectativas de beneficios y la ausencia de un comprador marginal claro desaconsejan afirmar que se ha alcanzado un suelo duradero. Para que se produzca una revalorización sostenida, se necesitan reformas creíbles y el retorno de los flujos de inversión extranjera».

«Unos tipos de interés más altos del BI podrían frenar, más que revertir, la tendencia de depreciación de la rupia. Esperamos que el BI eleve el tipo de interés oficial al 6,25 % para finales de 2026, pero una política monetaria más restrictiva no puede resolver directamente las inquietudes estructurales de MSCI. Los rendimientos de los bonos locales son cada vez más atractivos, pero la debilidad de la rupia probablemente restaría atractivo a estos títulos».

«MSCI agrava las presiones que ya afronta la IDR. Las salidas de capital de la renta variable se suman a una combinación ya complicada de elevados precios del petróleo, deterioro de los saldos externos y altos rendimientos estadounidenses. Mantenemos una previsión de depreciación, con el USD/IDR en 18.350 en el cuarto trimestre de 2026, 18.500 en el primer trimestre de 2027 y 18.700 en el segundo trimestre de 2027».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)B