Roupie indonésienne : biais baissier sur fond de risque lié à MSCI – MUFG

Lloyd Chan, de MUFG, souligne que le risque de reclassement par MSCI pourrait provoquer un choc plus large sur la prime de risque de l’Indonésie, pesant sur la roupie indonésienne et les actifs locaux. La banque relève les pressions qui s’exercent déjà sur l’IDR en raison des cours élevés du pétrole, de la dégradation des soldes extérieurs et des rendements américains élevés. Elle continue d’anticiper une dépréciation de la devise, avec des prévisions précises pour l’USD/IDR jusqu’à mi-2027, tout en tablant sur une hausse du taux directeur de la Banque d’Indonésie (BI).

Le choc MSCI accentue les pressions sur la roupie indonésienne

« Le risque lié à MSCI ne se limite pas aux actions. Un éventuel passage direct du statut de marché émergent à celui de marché autonome risque de provoquer un choc plus large sur la prime de risque de l’Indonésie, affectant la participation des investisseurs étrangers aux investissements de portefeuille, l’IDR, la politique de la BI et les rendements obligataires locaux. »

« La confiance des investisseurs étrangers constitue le principal canal de transmission. Les ventes des fonds passifs pourraient atteindre environ 3,1 milliards USD, avec un scénario de tensions allant jusqu’à 5,5 milliards USD en intégrant une réduction supposée de l’exposition au risque par les fonds actifs. Surtout, la persistance des préoccupations concernant la gouvernance et les conditions d’investissement pourrait maintenir la participation des investisseurs institutionnels étrangers à un niveau structurellement plus faible. »

« Les actions sont moins chères, mais pas encore suffisamment attrayantes. La correction du JCI a amélioré les valorisations, mais la persistance des ventes étrangères, la dégradation des perspectives de bénéfices et l’absence d’un acheteur marginal clairement identifié ne permettent pas de conclure qu’un point bas durable a été atteint. Des réformes crédibles et un retour des flux de capitaux étrangers sont nécessaires pour assurer une revalorisation durable. »

« Une hausse du taux directeur de la BI pourrait ralentir la tendance à la dépréciation de la roupie indonésienne, plutôt que l’inverser. Nous prévoyons que la BI portera son taux directeur à 6,25 % d’ici fin 2026, mais un durcissement de la politique monétaire ne peut pas répondre directement aux préoccupations structurelles de MSCI. Les rendements obligataires locaux deviennent de plus en plus attrayants, mais la faiblesse de la roupie indonésienne réduirait probablement leur attrait. »

« MSCI accentue les pressions qui pèsent déjà sur l’IDR. Les sorties de capitaux du marché actions s’ajoutent à une conjoncture déjà difficile, marquée par des cours élevés du pétrole, une dégradation des soldes extérieurs et des rendements américains élevés. Nous continuons d’anticiper une dépréciation de la devise, avec un taux USD/IDR prévu à 18 350 au quatrième trimestre 2026, à 18 500 au premier trimestre 2027 et à 18 700 au deuxième trimestre 2027. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)B