Panorama diário dos mercados da TMGM: 23 de outubro de 2026

Panorama da manhã

• O petróleo Brent subiu 4%, para US$ 113,17 por barril, com os ataques à infraestrutura saudita e os relatos de danos a petroleiros no Estreito de Ormuz intensificando as preocupações com a oferta.
• O diferencial de rendimento dos títulos públicos franceses de 10 anos em relação aos alemães chegou a 175 pontos-base, aproximando-se do recorde de cerca de 190 pontos-base registrado em 2011.
• O crescimento do PIB da China acelerou de 4,3% no segundo trimestre para 4,5% no terceiro, embora a demanda doméstica e o investimento tenham permanecido fracos.
• A inflação do Reino Unido subiu de 3,1% para 3,5% em setembro, na comparação anual, com aceleração também do núcleo da inflação e da inflação de serviços.
• O dólar se recuperou em relação ao iene após o USD/JPY atingir o menor nível em mais de um mês, próximo de 156,00, depois da divulgação dos dados de inflação do Japão.
• O ouro se recuperou ligeiramente após cair abaixo de US$ 4.000 e atingir uma nova mínima de três meses durante a sessão asiática de sexta-feira.

Evolução dos mercados

Câmbio

O USD/JPY era negociado perto de 156,25 no início da sessão asiática de sexta-feira, enquanto o iene se fortalecia após a divulgação do relatório de inflação do Japão. Em seguida, o par atingiu o menor nível em mais de um mês, próximo de 156,00, antes de se recuperar.

Metais preciosos

O ouro caiu abaixo de US$ 4.000 durante a sessão asiática de sexta-feira, atingindo uma nova mínima de três meses antes de se recuperar ligeiramente.

Energia & Geopolítica

Brent sobe 4% com ataques no Golfo e custos de transporte intensificando preocupações com a oferta

O petróleo Brent subiu 4%, para US$ 113,17 por barril, com os ataques à infraestrutura da Arábia Saudita ampliando os temores de interrupção da oferta. O contrato de Brent com vencimento mais próximo encerrou a quinta-feira pouco acima de US$ 113, no maior nível desde abril. O WTI era negociado em torno de US$ 98,80 no início da sexta-feira, perto da máxima de cinco semanas, antes de superar US$ 100 mais tarde na sessão.

Os houthis, apoiados pelo Irã, retomaram os ataques a campos petrolíferos sauditas, enquanto aumentaram, ao longo da semana, os incidentes envolvendo embarcações que tentavam atravessar o Estreito de Ormuz. A Associated Press noticiou a alegação do Irã de que sete petroleiros haviam sido danificados no estreito; essa alegação não foi confirmada de forma independente na reportagem.

Os estrategistas do ING Warren Patterson e Ewa Manthey citaram relatos de que o presidente Donald Trump estava considerando novos ataques ao Irã, de que os Estados Unidos estavam enviando um segundo porta-aviões à região e de que tropas americanas haviam sido retiradas de algumas bases no Oriente Médio. Outros relatos citados pelo Commerzbank mencionaram a possibilidade de novos ataques dos Estados Unidos e de Israel após as eleições de meio de mandato nos EUA. Nenhuma operação desse tipo havia sido confirmada.

Os volumes transportados e os custos de entrega apresentaram cenários contrastantes. O Wall Street Journal informou que os embarques do Oriente Médio superaram, em média, 24 milhões de barris por dia na semana encerrada em 18 de outubro, acima dos 23,3 milhões registrados antes da guerra. Transferências perto de Omã por meio do chamado Hormuz Shuttle ajudaram a sustentar esses fluxos.

A estrategista do Rabobank Molly Schwartz afirmou que as tarifas de frete na rota entre o Golfo Pérsico e a China haviam atingido US$ 1,4 milhão por dia, acrescentando cerca de US$ 13,5 por barril aos custos de entrega. Ela também relatou que o petróleo físico Brent e o negociado em Xangai apresentavam prêmios de US$ 10 a US$ 25 em relação aos futuros, com os custos de seguro, as ineficiências na operação dos petroleiros e os ataques mantendo as condições de transporte longe da normalidade, apesar dos volumes mais elevados.

Dívida soberana & Macroeconomia

Diferencial de rendimento entre títulos franceses e alemães chega a 175 pontos-base com aperto das condições de financiamento

O diferencial de rendimento dos títulos públicos franceses de 10 anos em relação aos alemães chegou a 175 pontos-base, uma ampliação de mais de 100 pontos-base desde o fim de fevereiro, segundo Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman. O diferencial se aproximou do recorde de cerca de 190 pontos-base registrado em 2011, em meio à crise fiscal e política ainda não resolvida na França.

Os indicadores de preocupação com uma ruptura da zona do euro permaneceram abaixo dos níveis observados durante a crise orçamentária italiana de 2018. O índice Sentix de risco de ruptura do euro estava em 2,4% em setembro, ante cerca de 13% durante aquele episódio. O Instrumento de Proteção da Transmissão do BCE permite a compra de títulos soberanos, sujeita à verificação de critérios fiscais.

A alta dos custos de endividamento também apertou as condições de financiamento fora da França. Carsten Brzeski, do ING, estimou que o aumento dos rendimentos dos títulos alemães desde a reunião de setembro do BCE teve um efeito sobre o crescimento e a inflação aproximadamente equivalente a uma alta adicional de 25 pontos-base na taxa de juros; para a França, ele estimou um efeito equivalente a quase 50 pontos-base.

A taxa de depósito do BCE está em 2,50%. Brzeski observou que a inflação geral da zona do euro voltou a subir em setembro, enquanto os indicadores antecedentes continuaram a mostrar resiliência econômica. Bas van Geffen, do Rabobank, afirmou que ainda não havia evidências de que a inflação estivesse se tornando mais disseminada e persistente, enquanto os economistas do Nomura descreveram as negociações salariais do quarto trimestre até então como benignas em termos de efeitos de segunda ordem sobre a inflação. Jan von Gerich, do Nordea, destacou que a alta dos rendimentos dos títulos franceses e o aperto das condições de financiamento têm repercussões mais amplas na zona do euro.

Crescimento do PIB da China acelera para 4,5%, mas investimento doméstico permanece fraco

O crescimento do PIB da China acelerou de 4,3% no segundo trimestre para 4,5% no terceiro, com a atividade mais forte em setembro contribuindo para a melhora. Ainda assim, os analistas do HSBC identificaram a persistência de obstáculos internos, incluindo a contração do investimento em ativos fixos e a fraqueza da demanda doméstica.

As exportações e os setores de alta tecnologia permaneceram relativamente resilientes, enquanto o consumo apresentou uma recuperação desigual, em forma de K. O HSBC também identificou uma reflação impulsionada pelos custos, e não um fortalecimento generalizado da demanda doméstica.

As iniciativas de política voltadas à renda das famílias e à confiança dos consumidores incluem melhorias nos serviços públicos, ampliação da cobertura da rede de proteção social e esforços para integrar os trabalhadores migrantes ao modelo de urbanização. O HSBC descreveu essas medidas como parte de uma mudança de foco, que deixa de priorizar soluções de curto prazo para o consumo e passa a abordar os entraves estruturais da economia doméstica.

Inflação do Reino Unido acelera para 3,5% e supera projeções do Banco da Inglaterra

A inflação geral ao consumidor do Reino Unido subiu de 3,1% para 3,5% em setembro, na comparação anual. O núcleo da inflação avançou de 2,6% para 2,8%, enquanto a inflação de serviços passou de 3,4% para 3,7%.

A equipe de análise do Danske Bank afirmou que os números ficaram ligeiramente acima do consenso e superaram as projeções do Banco da Inglaterra. Também observou que a atividade econômica havia se mostrado mais resiliente nos últimos meses e que o mercado de trabalho apresentava sinais de estabilização.

A libra esterlina registrou ganhos modestos em relação ao dólar após os dados de inflação, sendo negociada perto de US$ 1,3405 no início da sessão asiática de sexta-feira.

Próximos eventos importantes

• Reunião de política monetária do Conselho do Banco Central Europeu — Zona do euro: A reunião do Conselho termina em 29 de outubro de 2026, com a decisão de política monetária do BCE e a coletiva de imprensa da presidente Christine Lagarde programadas para o mesmo dia.