รูเปียห์อินโดนีเซีย: การผสมผสานนโยบายช่วยหนุนค่าเงิน แต่ความท้าทายยังคงอยู่ – Commerzbank

Charlie Lay และ ดร. Henry Hao จาก Commerzbank ระบุว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซียคงอัตราดอกเบี้ย BI-Rate ไว้ที่ 5.75% พร้อมปรับภาวะสภาพคล่องให้ตึงตัวขึ้นผ่านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ที่ธนาคารกลาง (Deposit Facility) และลดสัดส่วนเงินสำรองตามกฎหมาย เพื่อพยุงค่าเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย ทั้งสองเน้นย้ำว่า IDR ยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้จะมีมาตรการจูงใจให้ป้องกันความเสี่ยงและการแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศ โดย USD/IDR กลับขึ้นมาเหนือระดับ 18,000 และเงินรูเปียห์อ่อนค่าลง 7.3% นับตั้งแต่ต้นปี

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ธนาคารกลางอินโดนีเซียรักษาสมดุลระหว่างค่าเงินกับการเติบโต

“ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) คงอัตราดอกเบี้ย BI-Rate ไว้ที่ 5.75% ในการประชุมเดือนตุลาคม ท่ามกลางความเห็นของตลาดที่แบ่งออกเป็นสองฝ่าย ผลสำรวจของ Bloomberg พบว่า นักวิเคราะห์ประมาณครึ่งหนึ่งจากทั้งหมด 38 รายคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ย ขณะที่อีกครึ่งหนึ่งคาดว่าจะปรับขึ้นอย่างน้อย 25 เบสิสพอยต์ เหตุผลของฝ่ายที่คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเน้นไปที่การอ่อนค่าของ IDR อย่างต่อเนื่องและเงินทุนไหลออก หลัง MSCI เตือนว่าอินโดนีเซียอาจถูกลดสถานะจากตลาดเกิดใหม่เป็นตลาดที่จัดแยกเป็นการเฉพาะ (standalone) การตัดสินใจครั้งนี้นับเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ หลังจากปรับขึ้นรวม 100 เบสิสพอยต์ระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน”

“แทนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย BI เลือกใช้มาตรการหลายด้านร่วมกันเพื่อพยุง IDR โดยไม่ให้กระทบต่อแรงส่งการเติบโตของเศรษฐกิจ ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย Deposit Facility ประเภทข้ามคืน 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 5.00% ลดสัดส่วนเงินสำรองตามกฎหมายของธนาคาร (RRR) รวม 200 เบสิสพอยต์ โดยแบ่งเป็นสองระยะให้เหลือ 7% ภายในเดือนธันวาคม และเพิ่มมาตรการจูงใจให้นักลงทุนต่างชาติป้องกันความเสี่ยงจากการถือครองสินทรัพย์สกุล IDR ผ่านสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบในประเทศ (DNDF)”

“แนวโน้มของ IDR ยังคงท้าทาย แม้ BI จะพยายามดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ USD/IDR ปรับขึ้นกลับมาเหนือระดับ 18,000 หลังการประกาศดังกล่าว โดย IDR อ่อนค่าลง 7.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ต้นปี มีรายงานว่ามาตรการจูงใจด้านการป้องกันความเสี่ยงของ BI ดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้ 9.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่มาตรการเหล่านี้อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยเงินทุนไหลออกจากการลงทุนในหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหาก MSCI เดินหน้าลดสถานะตามที่เสนอไว้ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่กว้างขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูงยังทำให้ IDR เปราะบางเช่นกัน”

“ในระยะใกล้ เรามองว่า BI จะยังคงให้ความสำคัญกับการแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศ อัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่น่าดึงดูด และมาตรการจูงใจด้านการป้องกันความเสี่ยง ยังไม่อาจตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ หาก IDR กลับมาเผชิญแรงขายอย่างหนักอีกครั้ง การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของ IDR ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการตอบสนองเชิงนโยบายของ BI เท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับภาวะการเงินโลกที่ดีขึ้นและการฟื้นคืนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติต่อสินทรัพย์อินโดนีเซียด้วย”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป