瑞士國家銀行：政策利率料將長期維持不變－Nomura
野村證券的 Anderson、Buckley 和 Szczepaniak 預期，瑞士國家銀行（SNB）在可預見的未來將把 0.00% 的政策利率維持不變，因為通膨低於 1%，且中性利率估計約為 0%。他們指出，瑞士法郎（CHF）走強以及瑞士能源結構中的因素，是通膨與 SNB 政策利率持續相對偏低的原因；同時，他們預期 SNB 將與歐洲央行（ECB）出現政策分歧，因為他們預測 ECB 將進一步升息。
瑞士利率錨定於零
「在瑞士，我們預期在可預見的未來利率不會變動，因為通膨偏低，而政策利率為 0.00%，且 SNB 已表達對負政策利率可能帶來非預期副作用的審慎態度。」
「然而，在那段期間，兩家中央銀行的政策利率經常同步上調與下調，這與我們目前的預測不同。我們認為，在通膨年增率低於 1% 的情況下，SNB 短期內不太可能升息；這點不同於 ECB，我們預期後者將進一步升息。」
「CHF 升值意味著瑞士一直在對抗通縮，這也是近年來 SNB 政策利率低於 ECB 的關鍵原因之一。在 2022/23 年全球通膨衝擊期間，除了瑞士能源結構等因素外，匯率同步走強也大幅緩和了對瑞士經濟的影響；瑞士比其他國家更依賴水力發電與核能。」
「當瑞士通膨處於 0% 至 1% 區間時，這項 r* 指標顯示，SNB 目前 0.00% 的政策利率接近中性，或略偏寬鬆。因此，這個偏低的中性政策利率有助於解釋，為何 SNB 在 2022/23 年並未像 ECB 那樣大幅升息。」
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