الريال البرازيلي: التدفقات تدعم صمود تداولات العائد – BNY

يشير Geoff Yu من BNY إلى أن تدفقات المحافظ الاستثمارية إلى البرازيل تقترب من أعلى مستوياتها منذ ما بعد كوفيد، قبيل قرار سعر الفائدة Selic، مع طلب قوي على الأسهم والسندات الحكومية. ويبرز أن القناعة في سوق FX لا تزال محدودة نظراً لانخفاض أحجام التداول وتمركزات العملة المحايدة، في حين تشير بيانات iFlow إلى أن دورة التدفقات الأوسع بلغت ذروتها في أبريل، ومن المرجح أن يستقر الحساب المالي بدلاً من أن يعاود التسارع.

تدفقات قوية لكن القناعة في سوق FX حذرة

"تتعافى تدفقات BRL قبيل قرار سعر الفائدة Selic اليوم، مدعومة بتجدد الاهتمام بشروط التبادل التجاري، والطلب القوي على الأسهم، واستمرار مشتريات السندات الحكومية البرازيلية. ومع ذلك، تظل القناعة محدودة لأن أحجام تداول FX منخفضة بشكل استثنائي، وحيازات العملة محايدة فعلياً، كما أن دورة تدفقات المحافظ الأوسع تبدو وكأنها بلغت ذروتها. ويبدو أن التدفق الخارجي الفوري الحاد الأخير مدفوع بالمعاملات أكثر من كونه دليلاً على انعكاس أوسع، لا سيما في ظل الخلفية الداعمة لتدفقات الأصول بشكل عام."

"وعلى الرغم من حذرنا تجاه العملة نفسها، فإن أوضح تأكيد على تزايد النظرة الإيجابية للسوق تجاه البرازيل يتمثل في التحسن المستمر في تدفقات الأصول الأساسية. فقد سجلت الأسهم والسندات السيادية عدداً قليلاً جداً من جلسات التدفقات الخارجة خلال الشهر الماضي، مع قوة ملحوظة في الطلب على الأسهم بشكل خاص. ومن المتوقع أن تظل تدفقات السندات الحكومية الوافدة الركيزة الرئيسية لوضع الالتزامات الخارجية للبرازيل."

"ورغم أن أحجام التدفقات إلى السندات كانت أضعف منها إلى الأسهم، فإن الزخم لا يزال إيجابياً ويشير إلى استمرار الطلب على صفقات الكاري. ويتمثل التحدي الرئيسي في الأجل. فخلفية Fed الحالية والانحدار الأكثر حدة لمنحنى سندات الخزانة الأمريكية يدعمان بدرجة أكبر الانكشاف على الآجال القصيرة، بينما تستفيد الأسواق الناشئة بأكبر قدر عندما تؤدي السياسة النقدية المتشددة والمصداقية المالية إلى خفض علاوات الأجل وتحسين الوصول إلى التمويل طويل الأجل."

"ومع ذلك، يظل الحساب المالي للبرازيل قوياً، رغم تباطؤ الزخم. ويواصل مؤشرنا البديل iFlow لتدفقات محافظ الأسواق الناشئة تتبع بيانات ميزان المدفوعات الرسمية عن كثب، ويشير إلى أن التدفقات الداخلة المجمعة بلغت ذروتها في أبريل، وهو ما يتسق مع الأرقام الرسمية. وقد تباطأت وتيرة التدهور في يوليو، لكن الاتجاه الأوسع لا يزال واضحاً."

"وعقب تراجع بنحو مليار دولار في يونيو، من المرجح أن يستقر صافي رصيد الحساب المالي الشهري قرب الصفر بدلاً من العودة سريعاً إلى مستويات التدفقات الداخلة الاستثنائية التي سُجلت في وقت سابق من العام."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)