يعوّض مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاع سندات الخزانة مع فائدة إضافية
- أغلق DJIA دون مستوى 52,800 بقليل، متراجعًا 687 نقطة وعند أدنى مستوياته.
- هبط سهم Walmart بأكثر من 9%، في أسوأ جلسة له منذ أكثر من أربع سنوات.
- عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 4.70%، عائدًا فوق مستواه المسجل قبل إعادة الشراء.
اشترى يوم الأربعاء لسوق السندات جلسة واحدة من الهدوء، وقضى مؤشر Dow Jones Industrial Average يوم الخميس وهو يدفع ثمن ذلك مع الفائدة. أغلق المؤشر دون مستوى 52,800 بقليل، منخفضًا 687 نقطة وبنسبة 1.29% خلال اليوم، وعلى بُعد نحو اثنتي عشرة نقطة من أدنى مستوى له في الجلسة، ودون حاجز 53,000 للمرة الأولى هذا الشهر. وكل الدعائم التي استندت إليها الجلسة السابقة سُحبت خلال ظهيرة واحدة.
ارتياح دام جلسة واحدة
عكست عوائد الآجال الطويلة كامل الحركة التي أحدثتها خطة إعادة الشراء. وأنهت السندات لأجل 10 سنوات التداول قرب 4.70%، عائدة فوق المستوى الذي كانت عليه قبل قرار صباح الأربعاء بمضاعفة عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة على الأقل في شريحة الآجال من 10 إلى 30 سنة اعتبارًا من 9 سبتمبر، بينما أنهت السندات لأجل 30 سنة التداول قرب 5.25% بعد أن لامست في وقت سابق من الأسبوع أعلى مستوياتها في نحو عقدين. وقال وزير الخزانة خلال ظهور تلفزيوني أثناء الجلسة إن هذه العمليات قد تتجاوز 4 مليارات دولار لكل إصدار.
وجادل بأن العوائد لا تعكس الأساسيات الكامنة، وأن السيولة في الطرف الطويل متضررة بشدة، وأن الصراع مع إيران يمثل تشوهًا مؤقتًا ستتجاوزه السوق في نهاية المطاف. وتراجعت العوائد أثناء حديثه ثم استأنفت الارتفاع. ومرفق إعادة الشراء هو أداة سيولة، لكن تداولات فترة ما بعد الظهر أمضت ست ساعات في الإشارة إلى أن السيولة لم تكن أصل الشكوى.
وما يفعله هذا المرفق فعليًا هو تمويل الطرف الطويل من الطرف القصير، عبر سحب أوراق الدين لأجل 10 إلى 30 سنة بينما يتحول التمويل نحو أذون الخزانة، ويتم ذلك من دون المساس بميزانية Fed العمومية. وخفّضت تعليقات جانب البيع خلال فترة ما بعد الظهر هذه الخطوة إلى مجرد تقليد باهت لـ Operation Twist، انطلاقًا من أن 4 مليارات دولار لكل عملية لا تمثل حصة مؤثرة في سوق بهذا الحجم. وقد تجاوز الدين الفيدرالي 40 تريليون دولار يوم الأربعاء، بعد أربعة أشهر من تجاوزه 39 تريليونًا، وهو الرقم الذي كان الطرف الطويل يتداوله فعليًا.
حيث تصل الحرب إلى الأسرة
هبط سهم Walmart بأكثر من 9%، في أشد تراجع له خلال جلسة واحدة منذ أكثر من أربع سنوات، بعد أن ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 2.6% مقابل توقعات إجماع عند 3.8%، وتباطأ نمو متوسط قيمة السلة إلى 1.1% من 3.1% قبل عام. وعزت الشركة هذا التحول نحو السلع الأرخص إلى ما يدفعه عملاؤها عند مضخات الوقود. وتم تداول النفط الخام فوق 87.00 دولارًا، وهو أعلى مستوى في قرابة شهر، بعد الإعلان مساء الأربعاء عن حملة عزل اقتصادي غير مسبوقة ضد إيران.
وقد تفوقت شركة التجزئة على التوقعات من حيث الأرباح ورفعت قليلًا أهدافها السنوية للمبيعات والأرباح للمرة الأولى هذا العام، ومع ذلك باعها السوق. واستفاد الدخل التشغيلي من أثر إيجابي بلغ 750 نقطة أساس نتيجة استردادات الرسوم الجمركية، ما يعني أن الرقم المعلن جرى تجميله بفعل تراجع في السياسة لا بفعل الطلب. وقادت أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية تراجع السوق الأوسع، وتبعتها شركات التجزئة المنافسة. وهنا تظهر الحرب في بند إيرادات أحد مكونات المؤشر بدلًا من أن تظهر في سعر البرميل.
ذريعة التركيبة سارت في الاتجاه المعاكس
خسر Dow بنسبة 1.29% مقابل نحو 0.85% لمؤشر S&P 500 و1% لمؤشر Nasdaq Composite، وهو ما يعكس النمط الذي ساد خلال الصيف. وكان الترجيح السعري وتكوين العضوية هما السبب في تفوق هذا المتوسط خلال موسم الأرباح ومع كل عنوان متعلق بالحرب منذ يونيو. ويوم الخميس كانا السبب في أدائه الأضعف.
فالمتوسط المرجح بالسعر والمبني على أسهم استهلاكية وصناعية ورعاية صحية هو الأداة الخاطئة للاحتفاظ بها عندما تكون الصدمة بمثابة ضريبة طاقة على الأسرة، لا مشكلة مضاعفات تقييم في قطاع التكنولوجيا. وأنهى المؤشر الجلسة منخفضًا بنحو 3.6% عن المستوى القياسي المسجل في 5 أغسطس، بعد أن فقد مستوى 53,250 وحاجز 53,000 في ظهيرة واحدة.
استطلاعات الجمعة السريعة، ثم Wyoming
يشهد يوم الجمعة 21 أغسطس عند الساعة 13:45 بتوقيت GMT صدور القراءات الأولية لاستطلاعات S&P Global لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر أغسطس، ويحمل اثنان من أصل ثلاثة منها تصنيف النطاق الأحمر. ويستقر إجماع التوقعات لقطاع التصنيع عند 53.8 مقابل 53.9 سابقًا، وللخدمات عند 54 مقابل 54.6، بينما كان المركب آخر مرة عند 54.5. وتغذي القراءة القوية حجة التضخم التي دفعت الطرف الطويل طوال الصيف، ما يجعل أي قراءة أفضل من المتوقع نتيجة غير مواتية هنا.
ويأتي بعد ذلك في الأسبوع التالي اجتماع Jackson Hole في الفترة من 27 إلى 29 أغسطس، إلى جانب أول خطاب رئيسي لرئيس Fed في الندوة. وأصبح التوتر الآن واضحًا، لأن سوق السندات كانت تقوم بعمل التشديد الذي لم يحتج Fed أصلًا إلى التصويت عليه، بينما أمضت الخزانة هذا الأسبوع وهي تحاول التراجع عنه. والسؤال الذي تركه الطرف القصير الآن هو ما إذا كان الرئيس سيقبل هذه المساعدة أم سيقاومها.
مستويات مؤشر Dow Jones Industrial Average
المقاومة: يشكل حاجز 53,000 المستوى الذي فُقد أثناء الهبوط وأول مستوى ينبغي استعادته. وفوقه تقع منطقة 53,500 التي حدّت من ارتفاع جلسة الخميس، ثم مستوى 53,800 الذي صدّ كل محاولة هذا الشهر.
الدعم: يشكل المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 52,500 أول بنية دعم أدناه، أي أقل بنحو 290 نقطة وما يزال صاعدًا، مع منطقة 52,250 كمرجع تالٍ بعد ذلك. أما مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 68 فليس قريبًا إطلاقًا من منطقة التشبع البيعي، لذا فإن المؤشر لا يقدم ما يفيد بأن هذا الهبوط قد انتهى.
الانحياز: هبوطي دون حاجز 53,000. والأهداف هي المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 52,500 ثم 52,250، مع إبطال هذا السيناريو عند إغلاق يومي مجددًا فوق 53,250.
الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones
الأسئلة الشائعة حول Dow Jones
يُعد Dow Jones Industrial Average أحد أقدم مؤشرات أسواق الأسهم في العالم، ويتكون من 30 سهمًا من أكثر الأسهم تداولًا في الولايات المتحدة. ويُرجَّح المؤشر بحسب السعر بدلًا من الترجيح بحسب القيمة السوقية. ويُحتسب من خلال جمع أسعار الأسهم المكونة له وقسمتها على معامل يبلغ حاليًا 0.152. وقد أسس المؤشر Charles Dow، الذي أسس أيضًا صحيفة Wall Street Journal. وفي السنوات اللاحقة، تعرض لانتقادات لكونه غير ممثل بما يكفي للسوق على نطاق واسع لأنه يتتبع 30 شركة كبرى فقط، بخلاف مؤشرات أوسع مثل S&P 500.
تدفع العديد من العوامل المختلفة مؤشر Dow Jones Industrial Average (DJIA). ويُعد الأداء المجمع للشركات المكونة له، كما يظهر في تقارير أرباح الشركات الفصلية، العامل الرئيسي. كما تسهم بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية والعالمية أيضًا لأنها تؤثر في معنويات المستثمرين. ويؤثر مستوى أسعار الفائدة، الذي يحدده Federal Reserve (Fed)، كذلك في DJIA لأنه يؤثر في تكلفة الائتمان التي تعتمد عليها كثير من الشركات بدرجة كبيرة. ولذلك يمكن أن يكون التضخم أيضًا محركًا رئيسيًا، إلى جانب مقاييس أخرى تؤثر في قرارات Fed.
نظرية Dow هي أسلوب لتحديد الاتجاه الرئيسي لسوق الأسهم طوره Charles Dow. وتتمثل خطوة أساسية فيها في مقارنة اتجاه Dow Jones Industrial Average (DJIA) واتجاه Dow Jones Transportation Average (DJTA)، وعدم اتباع الاتجاهات إلا عندما يتحرك الاثنان في الاتجاه نفسه. ويُعد حجم التداول معيارًا تأكيديًا. وتستخدم النظرية عناصر تحليل القمم والقيعان. وتفترض نظرية Dow ثلاث مراحل للاتجاه: التجميع، عندما تبدأ الأموال الذكية في الشراء أو البيع؛ ومشاركة الجمهور، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدد من الطرق لتداول DJIA. إحداها استخدام صناديق المؤشرات المتداولة ETF التي تتيح للمستثمرين تداول DJIA كأداة واحدة، بدلًا من الاضطرار إلى شراء أسهم جميع الشركات الثلاثين المكونة له. ومن أبرز الأمثلة SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). كما تتيح العقود الآجلة لـ DJIA للمتداولين المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر، وتوفر عقود الخيارات الحق، وليس الالتزام، في شراء المؤشر أو بيعه بسعر محدد مسبقًا في المستقبل. وتتيح الصناديق المشتركة للمستثمرين شراء حصة في محفظة متنوعة من أسهم DJIA، ما يوفر تعرضًا للمؤشر ككل.
