يتفق الخبراء على أن Fed سيواصل مسار التشديد النقدي حتى بعد اجتماع سبتمبر.
- يتداول الدولار الأمريكي على ارتفاع مقابل نظرائه من العملات قبيل إعلان السياسة النقدية من Fed.
- ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرفع Fed أسعار الفائدة يوم الأربعاء.
- ويبدو أن خبراء السوق يتفقون على إعادة تسعير جديدة لتوقعات أسعار الفائدة لدى Fed.
وتفوق الدولار الأمريكي (USD) على نظرائه الرئيسيين يوم الثلاثاء، مدعوماً بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وسط توقعات بأن يواصل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مسار التشديد النقدي حتى بعد رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة يوم الأربعاء.
وعند وقت النشر، كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، مرتفعاً بنسبة 0.16% إلى قرب 99.62. كما سجلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستويات قياسية عند 5.04%، وهو أعلى مستوى يُسجل خلال الأعوام التسعة عشر الماضية.
سعر الدولار الأمريكي اليوم
يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة اليوم. وكان الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الين الياباني.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.08% | 0.12% | 0.33% | 0.12% | 0.14% | 0.25% | 0.08% | |
| EUR | -0.08% | 0.04% | 0.21% | 0.06% | 0.05% | 0.15% | -0.00% | |
| GBP | -0.12% | -0.04% | 0.17% | -0.02% | 0.01% | 0.09% | -0.04% | |
| JPY | -0.33% | -0.21% | -0.17% | -0.19% | -0.17% | -0.08% | -0.23% | |
| CAD | -0.12% | -0.06% | 0.02% | 0.19% | 0.02% | 0.12% | -0.04% | |
| AUD | -0.14% | -0.05% | -0.01% | 0.17% | -0.02% | 0.10% | -0.07% | |
| NZD | -0.25% | -0.15% | -0.09% | 0.08% | -0.12% | -0.10% | -0.14% | |
| CHF | -0.08% | 0.00% | 0.04% | 0.23% | 0.04% | 0.07% | 0.14% |
تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير بين العملات الرئيسية بعضها مقابل بعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. فعلى سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت أفقياً إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).
وبحسب أداة CME FedWatch، فإن احتمالات قيام Fed برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى نطاق 3.75%-4.00% يوم الأربعاء تبلغ 92.5%. كما تُظهر الأداة أيضاً احتمالاً بنسبة 78.65% بأن ينفذ Fed ما لا يقل عن زيادتين في أسعار الفائدة خلال هذا العام.
ويُتوقع على نطاق واسع أن يرفع Fed أسعار الفائدة يوم الأربعاء، بعدما أظهر تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) لشهر أغسطس نمواً في التضخم على مستوى الجملة بوتيرة أسرع من المتوقع، كما كشف تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) للشهر نفسه عن مؤشرات على استمرار تضخم المستهلكين.
وفي الوقت نفسه، أعاد خبراء الأسواق المالية تسعير توقعات أسعار الفائدة لدى Fed على المديين القريب والمتوسط، مع ترجيح المزيد من الزيادات هذا العام وكذلك في 2027، على خلفية استمرار الضغوط التضخمية المرتفعة.
وقال استراتيجيون في BNY: "في حين نتوقع رفعاً هذا الأسبوع، وربما رفعاً آخر هذا العام، فإننا نرى أن الطريق إلى أسعار فائدة أعلى من ذلك يواجه عقبات محتملة أمام تشديد السياسة بشكل أكبر بكثير." وأضافوا: "إن الزيادات التي تقارب 100 نقطة أساس حالياً والمسعّرة في السوق (ما يعادل أربع زيادات بالوتيرة القياسية البالغة 25 نقطة أساس) ستتحقق."
كما لاحظ محللون في MUFG أن إعادة التسعير الأخيرة في سوق أسعار الفائدة الأمريكية أصبحت أكثر ميلاً للتشدد بشكل ملحوظ، إذ يتوقع المستثمرون الآن تحولاً كبيراً في سياسة Fed خلال العام المقبل. وأشاروا إلى أن "سوق أسعار الفائدة الأمريكية يتوقع الآن أن ينفذ Fed زيادات تقارب 100 نقطة أساس خلال العام المقبل، ما يعكس بالكامل تخفيضات العام الماضي التي بلغت في مجموعها 75 نقطة أساس"، في تأكيد على مدى سرعة عودة التوقعات نحو تشديد متجدد.
وبالمثل، يشير محللون في Danske Bank إلى أن إعادة التسعير الأخيرة لمسار سياسة Fed دفعتهم إلى رفع توقعاتهم لسعر الفائدة النهائي بشكل طفيف. ويؤكد البنك الآن أنه "يبقي على توقعاتنا بزيادتين قدر كل منهما 25 نقطة أساس في اجتماعي ديسمبر ومارس، ما يرفع معدل Fed Funds إلى 4.25-4.50% بحلول نهاية 2027 (السابق: 4.00-4.25%)." ويبرز Danske Bank أن هذا التعديل يعكس مساراً أكثر ميلاً للتشدد قليلاً مما كان مفترضاً سابقاً، مع الاستمرار في توقع مسار تدريجي لتشديد السياسة خلال السنوات المقبلة.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة بواسطة الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed هدفان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة مكاناً أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً للغاية، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على الدولار الأمريكي.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنوياً، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولاً من Fed، وهم: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون عضوية لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم خلال الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضاً للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابياً لقيمة الدولار الأمريكي.
