كاشكاري من الاحتياطي الفيدرالي: لا يدعو إلى زيادة حادة في أسعار الفائدة
في مقابلة مع CNBC يوم الأربعاء، أوضح نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، أنه لا يدعو إلى زيادة حادة في أسعار الفائدة.
أهم النقاط
"هدفي ليس إبطاء الاقتصاد، بل هدفي هو خفض التضخم."
"معظم التضخم مؤخرًا ناتج عن صدمات العرض، مع وجود بعض الطلب المضاف فوق ذلك."
"في نهاية المطاف، يتعين على اللجنة أن تقرر النهج التواصلي المناسب."
"أعتقد أنه من الجيد أن يفهم السوق دالة رد الفعل."
"هناك قيمة في مواصلة تقليد شرح دالة رد الفعل."
"لا أعتقد أن هناك عددًا سحريًا من الاجتماعات."
"أنا منفتح الذهن، وليس لدي رأي قوي."
كاشكاري يخفف من حدة خطاب رفع الفائدة مع استمرار التركيز على مكافحة التضخم
قدّم كاشكاري من Fed رسالة أكثر حذرًا وأقل تشددًا من المعتاد، إذ بلغ تقييم FXS Speechtracker مستوى 4.6/10 مقارنة بخط الأساس المعتمد عند 6.8/10، ما يشير إلى تأثير أكثر ليونة على توقعات السوق. ويشير التشديد على أن الهدف "ليس إبطاء الاقتصاد" بل "خفض التضخم"، إلى جانب الرأي القائل إن ضغوط الأسعار الأخيرة مدفوعة إلى حد كبير بعوامل العرض، وتصريحه بأنه "لا يدعو إلى زيادة حادة في أسعار الفائدة"، إلى موقف دقيق ومتوازن: ملتزم بتفويض التضخم لكنه حذر من التشديد المفرط. كما أن النبرة المنفتحة فيما يتعلق باستراتيجية التواصل وتواتر الاجتماعات تؤكد تفضيل المرونة بدلًا من الالتزام المسبق، وهو ما قد يحد من إعادة التسعير الفورية في أسعار الدولار، لكنه يبقي دالة رد الفعل في بؤرة اهتمام الأسواق.
انخفض مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 2.95 نقطة إلى 142.85، ما يشير إلى تراجع متواضع في التشدد المتصوَّر عقب الخطاب. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، لا يزال المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، ما يدل على أن السياسة لا تزال تُنظر إليها على أنها متشددة إجمالًا، حتى مع نبرة كاشكاري الأكثر ليونة من المعتاد بشأن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة، وهو ما يحد من الزخم الصعودي القريب الأجل لمشتري الدولار.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة بواسطة الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD)، لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا للغاية، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، ما يضغط على العملة الأمريكية.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، تقوم خلالها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولًا من Fed: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون مناصبهم لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم خلال الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها من حيازاته لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
أهم النقاط
